日本最近的日子不太好过，已经弱势三年的日元“一泻千里”，步入加速贬值通道，美元兑日元在4月26日涨破158关口，29日又突破160关口，从今年元旦的140.3到现在的160，只用了不到5个月的时间，贬值幅度超过14%，日元汇率创34年来新低。

1990年，日本经济泡沫破裂时，日元汇率曾经触及160关口，这是非常重要的心理点位，一旦160大关被突破，后面再无险关可守，将会一路下坡直到1978年创下的180位置。因此，160关口就成了多空双方的博弈点，也是日本央行重点关注的紧要位置。

4月29日，正值日本法定节假日，本应交易量稀少的日本汇市，却迎来了股票般的上下震荡，美元对日元最大震幅达到夸张的3.5%，从早盘开始就一路上扬，直接突破160关口，最高触及160.21。

眼看着日元空头力量越来越强，日本央行终于坐不住了，中午12点以后，本来横盘的美元兑日元突然来了个断崖下跌，从159位置一口气降到155位置，短时震幅达到2.5%。

要知道，这可是全球第四大经济体的货币，居然会出现这样的剧烈震荡，比较合理的解释就是日本央行出手干预了，再加上空头获利了结，造成了日元汇率的大幅波动。

尽管日本央行和财务省财务官都对是否干预汇市未予置评，但通过日本央行账户数据变动信息，还是可以得出结论，4月29日，日本央行可能干预了汇市以支撑日元汇率，规模约为5.5万亿日元，约合340亿美元。

日本央行干预汇市的资金从何而来？有人说，日本大抛美债来救市，这类分析有些站不住脚。表面看，日本持有美债1.1679万亿美元，占全部外汇储备1.29万亿美元的

90.5%，也就是说，日本把绝大部分外汇储备都拿出来购买美国国债了。

从这个角度看，日本央行想要大手笔干预，似乎只有抛售美债这一个选择。但是，近几天的美国国债市场并没有什么波动，不管是短期还是长期美债几乎都是横盘整理。如果日本央行真的大抛美债，市场不会如此风平浪静，这是价格规律。

最重要的是，美联储本周四（5月2日）凌晨将公布利率决议和鲍威尔讲话，目前市场普遍预计美联储将继续“按兵不动”，将利率维持在5.25%~5.50%的高位。这才是本周汇市的重头戏，只要鲍威尔稍微鹰派一些，美元指数借势冲一波，日元汇率又要承压。

此时，日本央行抛售美债去救市显然是不明智的，既恶了美国，又没有实际效果。除了美债，日本央行还有1000多亿美元的流动性资金，这一次出手，资金很可能就从这儿来。

只不过，日本央行的5.5万亿日元恐怕要打水漂了，虽然强力干预让美日汇率短暂跌回154附近，但随后又回升到157附近，显示市场对日元贬值的信心仍然充足。

一方面，日本债务包袱太重，量化宽松搞了几十年，负利率环境能够有效压制日本国债的成本，即便在上个月日本央行放弃负利率，将政策利率设定在0.0%至0.1%之间，这一极大的政策转向仍然没能扭转日元的颓势，反而让市场对日元更加没有信心。

另一方面，美国通胀顽疾难以去除，一季度经济增速不及预期，这一切都让美联储对降息变得谨慎，美元指数强势上涨，非美货币几乎全线下跌，日元贬值也在情理之中。

再加上，随着日元的大幅贬值，日本进口成本大幅增加，作为全球知名的“二道贩子”，一直都是进口原材料大户，粮食对外依赖率超过60%，能源对外依赖率超过88%，矿产对外依赖率也在80%左右，所以日元的购买力在国际贸易中是不断下降的，最终都会形成输入性通胀，对日元升值造成压力。

日元这一波贬值来势汹汹，日本央行一次出手很可能挡不住，等流动性美元不够用的时候，日元又面临生死关口，日本大规模抛售美债势在必行，美日之间“父慈子孝”的场面将不复存在。