转融券从过去的T+0要转为T+1了，为了做好暂停转融通借入证券实时可用的技术准备工作，这个周六将进行生产环境组织转融通业务通关测试，等到3月18日转融券市场化约定申报将由实时可用调整为次日可用，这也就意味着转融券T+1要正式落地了。

对于这个措施的实施，市场看法各不相同，大多数观点认为转融通应该直接关闭才好，而目前的从当日借出实时可用转变为下一个交易日可用，实际上没有从根本上解决问题，只是延缓了做空的时间而已。

这种想法没有问题，的确目前对A股市场来说，各种做空的漏洞不少，尤其是大股东借助转融减持的现象还经常发生，最主要的是这种现象滋生的A股持续低迷，这是让大众作为恼火的地方，所以大家普遍觉得转融通就是用来彻底做空市场的，直接关闭了，比目前的这种改变手法的方式要好。

为什么转融券不直接关闭，要从“T+0”变为“T+1”？

我认为核心有两点：

第一，制度设计的初期就是考虑了机构投资者的对冲，因为A股市场的投机性比较明显，无论是上涨还是下跌中，通常呈现单边性的特征比较明显，当时之所以推出转融券是为了保持市场的一种多空平衡，让A股市场形成一种震荡式向上，可是谁也没有想到，之后制度竟然被扭曲了，尤其是大股东借助转融券商的方式借道减持，这是制度上的漏洞所在。

也就是说转融通的初衷没有问题，那么这种情况下只需要对制度的漏洞进行补缺，然后在进一步的观察市场的运行情况；

第二，转融通借入证券实时可用本身在制度上就有失公平性，因为机构投资者有信息方面的优先获得权，所以当市场出现利空的时候，机构投资者就可以利用转融通当时借入证券、当时卖出，从而达到获利避险的情形。但是当股价出现大跌之后，也就是说结果已经形成了，普通投资者才知道发生了什么，这个时候利用转融券其实已经没有优势了；

所以这次从T+0”变为T+1”，就是要让大家在信息公开的原则下，让消息有个发酵的过程，让机构投资者与普通投资人在信心的获得上保持在一样的公平原则下，我认为这就是补漏洞的另一种方式，先这样建立公平制度，然后再看市场反馈，如果制度还是存在漏洞再进一步的改变就是了。

从T+0”变为T+1”对普通投资者会产生什么影响？

这次的规则修改最大可能让普通投资者在信息上获得了公平的权利，因为即便市场出现利空消息，哪怕是机构投资者盘中得知的，你也只能当时融券借入，但是你当时是没有办法实施做空操作的，要到次个交易日才可以，而真到了下个交易日，相关利空消息对机构投资者来说就没什么优先权了，这在很大程度上会改变市场的一种运行方式，尤其是突发利空消息对市场的及时冲击将会变得减少。

这会更大程度上减少市场的短线亏损面，使得股价的波动没有之前那么明显了，原因很简单，从从T+0”变为T+1”对机构投资者来说，以前的集中突然做空的优势就没有了，那么对大众投资者来说短期内判断市场就会与机构投资者享有一样的信心知情权，那么未必会在融券方面落在机构投资者后面，这样整体的优势就大大增加了。

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