本周二，我们的离岸人民币汇率大跌了300个基点，进入2024年以来，累计下跌了1300个基点。目前，已经跌破了7.2的重要关口，创3个月新低。

这个情况的确超出了大部分经济学家的预计，毕竟人民币的基本面比较好，进出口总额在去年12月已经回到了增长轨道上，贸易顺差也达到了700亿美元，那么，为什么人民币还会如此贬值，甚至跌破了7.2的重要支撑呢。

我认为，第一个原因在于美国的通胀不乐观，加息会延后。之前美国公布了12月的CPI，同比涨幅达到了3.4%，而预期只有3%，这说明美国的通胀可能会卷土重来。本来市场一度预计美联储3月份就会开始降息了，现在看来，3月份降息基本无望，可能至少会推迟到5月了。

这也让美元指数出现了大约2%左右的反弹，非美货币都出现了一定程度的回撤。

第二，就是我们的经济刺激和股市不及预期。上周，市场一度预期要暂停IPO，也要开始降息。

但是暂停IPO是不现实的，我们已经表态，还要继续常态化发行。这让股市再度创新低。股市是市场信心的重要体现，这多少会影响到外汇市场。

另外，我们预期的降息也没有实现，尽管国债利率不断走低，我们自己的CPI也连续3个月跌成了负数，但是本周依然保持了MLF利率不变，这的确超过了所有人的预期。

以上两大预期落空，对信心造成了一定程度的影响，这可能是人民币下跌的另个一重要原因。