观点：11月PMI继续回落收缩区间，整体低于预期。不过，综合PMI仍在荣枯线上方，表明我国企业生产经营活动总体扩张。逆周期调节下，政策持续释放，经济复苏有望延续。多个周期底部之际，随着A股估值的历史低位，当前战略配置机会凸显。短期，在活跃资本市场的定调下，管理层不断推出相关政策举措。而在年底重要会议上，对于明年经济的定调也相对积极。在不断释放提振经济和维护市场稳定的趋势下，政策托底明显。但市场整体信心缺失，目前反复中不断磨底。随着长线资金的陆续进场以及短期低迷情绪的集中释放，以及指数震荡蓄势为主，投资者整体以低吸持仓为主，耐心等待市场变盘时刻的来临。

成交低迷下 2900点震荡反复

海外美股因节假日休市，所以今日A股市场完全是靠自己来“表演”。而今日的A股并没有给市场带来更多的惊喜。在昨日成交低迷的弱势下，今日市场开盘后双双走低，盘中震荡下行，沪指跌破2900点整数关口。午后，指数震荡回升一度收复2900点，但整体力度薄弱，尾盘再次调头走低，全天低开整理，延续短期的弱势。盘面上，石油石化、环保等板块表现稳定，公用事业、银行以及化工等高股息率板块走势稳健，而多数板块走低下，计算机、电子、通信以及社会服务等走低。

市场信心缺失 情绪低迷下成交量大幅萎缩

全天市场看，两市成交继续萎缩，延续近期持续低迷的状态。市场情绪低迷的原因，主要还是源于信心的不足。而信心的不足，核心还是对价格水平持续的低位以及重要会议之后政策的期待。当前看，这些因素仍是抑制市场信心的持续性因素，需要时间的等待和改善。

除此之外，近期市场好不容易有所起色的TMT板块，一度成为持续引领市场的为数不多的热点。不过，一个利空消息也浇灭了TMT整体的强势，尤其是传媒板块的下挫，更是让市场情绪回落，信心低迷。

低迷盘整行情何时结束 2900点还能磨多久？

时至年末，机会和风险共存。风险方面，对于来年的不确定性以及基金排名影响下，市场信心不足，观望情绪依旧。而机会方面，随着10年期美债收益率的回落以及人民币汇率的反弹，后市面临边际改善的潜在可能，市场对于美联储降息的预期在时间上也不断前置，总体有利于流动性环境的改善。而重要会议对明年经济定调积极，政策发力值得期待，市场向好的预期在加强。

因此，在A股估值处于历史低位之际，当前市场处于变盘前的混沌期。相比于风险，这里中期机会更加明显，但在市场变盘以及机会来临前，或仍有反复。2900点附近整体是多空双方最后的交战时刻，随着长线资金纷纷入场以及多方资金的蠢蠢欲动，一旦市场情绪回升，赚钱效应开启，跨年行情或将随时开启。

对于投资者来说，当前仍是逢低低吸以及配置的好时机。需要注意的是， 临近年末，可关注市场风格是否发生变化。而游戏传媒板块调整后，也可留意资金是否向低估值板块转向。