“全面注册制实施后，上市银行数量有望大幅增长，中小银行上市将更加便捷，IPO速度或加快。”

今年年初，一位券商银行业分析师如此预判本年度的银行IPO情况。截止12月末，这一情况并未出现，银行A股IPO仍然“颗粒无收”。相反，本年度却有梅州客家村镇银行、琼中农信、喀什银行等银行选择从新三板“摘牌”。而2022年全年也仅兰州银行（001227.SZ）一家成功登陆A股。

大量未上市银行难以登陆二级市场“补血”，地方政府则通过发行专项债为当地中小银行“输血”，助其改革化险。

回顾2023年，中小银行发展专项债发行明显提速。据钛媒体App统计，黑龙江、辽宁、安徽在内的15地发行共17只中小银行专项债，合计发行1805亿元。算上广西与山东的计划发行规模，预计共发行超两千亿元，创下历史新高——2022年全年这一数字为630亿元。

银行IPO仍“颗粒无收”

在分析注册制的落地将如何推动银行IPO时，上述分析师写道：

注册制下，新股发行条件有望放宽，有助于扩大上市公司数量，提升直接融资比例；新股发行定价更加市场化，充分发挥资本市场优胜劣汰的功能，增强市场活力。此外，注册制注重信息披露而非审核，新股发行效率有望明显提升。中小银行上市或更加便利，融资渠道更加多元。

为何全面注册制的实施并未能助力中小银行进入资本市场？

对此，另一位分析师向钛媒体App表示，“从根本上看，好的银行大部分都已经上市了。”

在他看来，总体而言，仅有一小批具有独特经营理念和发展潜力的银行有望进入上市行列。相对而言，大多数尚未上市的中小银行由于业务模式雷同和未来发展不明，难以获得投资者青睐。即使在注册制的背景下，它们的上市之路也可能充满挑战。

他补充说：“A股市场上的42家上市银行其总资产已占银行业总资产的80%以上。鉴于大多数主要银行已经完成上市，从行业的角度来看，目前阶段推动更多银行上市并非优先任务。况且，近年来银行业竞争激烈，强者愈强，许多中小银行面临的经营前景变得不明朗，甚至可能面临较大的潜在风险和经营困境，这使得它们难以吸引投资者，进而增加了上市的难度。”

也有业内人士表示，注册制下并非只要符合财务条件的中小银行就可以自然而然上市。拟上市银行在区域对比中要有代表性，比如资产质量、规模和当地影响力、发展规模等。更多是侧重于综合情况来判断。

目前，至少还有10家银行在排队等候A股上市，亳州药都农商行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行、湖州银行拟登陆上交所主板；广东顺德农商行、广州银行、安徽马鞍山农商行、东莞银行、广东南海农商行、重庆三峡银行拟申请在深交所主板上市。

专项债规模创新高，辽宁、河南规模靠前

中小银行专项债券是一种帮助中小银行资本补充的创新渠道，主要用于地方城商行、农商行、农信社等。2020年的国务院常务会议首次提出设立这一专项债券。

此举的大背景是，中小银行资本补充压力凸显，部分机构资本充足率已逼近监管红线。国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年6月末，商业银行资本充足率平均值为14.66%，大型国有银行资本充足率为16.89%，城商行为12.44%，而农商银行仅为11.95%，亟待补充资本金。

上海金融与发展实验室主任曾刚向钛媒体App强调，“中小银行专项债券主要是针对那些需要‘改革化险’的中小银行，而非面向全体中小银行。”

钛媒体App梳理了2020年以来，各省市支持中小银行专项债发行规模情况。可以发现，辽宁和河南的发行规模处于绝对领先位置。

以辽宁为例，2021年、2022年，该省连续发行两期中小银行发展专项债，通过辽宁金控注入多家省内城商行，用以补充资本金。

今年年内，辽宁接连发行两只支持中小银行发展债券，4月，2023年辽宁省支持中小银行发展专项债第一期完成发行，发行规模150亿元，期限为10年，票面利率2.98%，募集资金将用于盛京银行补充资本金。紧接着，辽宁再度公告拟发行规模为250亿元，期限为10年，每半年付息一次，用以补充辽宁省省级农商行资本金。

9月27日，辽宁农村商业银行股份有限公司已获批准开业，注册资本为207.89亿元。这也是继浙江农商联合银行之后，国内落地的第二家由多家农信社重组而成的商业银行。

河南的中小银行专项债也主要用以支持农信系统银行的发展。11月28日，河南282亿元支持中小银行发展专项债券开始招标，282亿元为年内单只最大规模。这笔资金同样主要用于支持省内26家中小银行发展的资本补充项目，包括19家农商行和7家农信联社。其中洛阳农商行将获得90亿元，为26家银行中最多。

新债难发，“拒赎”旧债

与专项债相比，银行的其他外源性资本补充渠道却在本年度出现了一定程度降温。

比如，二级资本债券和永续债券（下称“二永债”）都出现了规模走低——它们可以分别用于补充银行的二级资本和其他一级资本，提高银行资本充足率。

二级资本债方面，2023年以来二级资本债发行、净融资同比均由正转负，今年1-11月发行规模同比为-9%，同期净融资规模较去年同期则下降了238亿元；银行永续债发行量去年全年同比下降3041亿元，今年1-11月继续小幅下降-2%。

申万宏源在研报中指出，银行业尤其是中小银行“二永债”发行量较少的原因在于，2022年末债市下跌后，市场对弱评级主体的再融资难度上升的预期，增加了中小银行“二永债”的发行难度。

新债难发，诸多银行选择“拒赎旧债”。

2018年以来不赎回银行二级资本债区域分布，辽宁和山东居于前列

截止目前，年内已有12家银行针对发行的共14只二级资本债发布公告，宣布不行使二级资本债赎回选择权，12家银行主体中，包括3家城商行和9家农商行。11月单月内，葫芦岛银行、阜新银行、河南伊川农商行、大兴安岭农商行等4家银行连续宣布不行使二级资本债赎回选择权，涉及债券发行规模合计27亿元。

根据商业银行资本管理相关规定，目前银行二级资本债主流发行期限为“5+5”，在到期前五年计入二级资本的本金每年衰减20%，若不提前赎回，补充资本的效果会逐年递减。因此，商业银行通常会提前赎回再增发。若银行不赎回则通常由于其资本充足率水平较低，行使赎回权后资本水平或将进一步恶化或者是续发困难，难以“借新还旧”。

以葫芦岛银行为例，目前该行未披露2021年、2022年年报。截至2020年末，葫芦岛银行的资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为2.33%、0.42%、0.42%，大幅低于监管红线。