晃晃悠悠，A股又来到3000点的关口。昨天开盘就把3000点给破了！

有人问，还能跌多深？

要搞清楚这个问题，需要明白这次保卫战跟之前两次有何不同。

不过在分析不同之前，我们还必须要先看看相同之处，这个很关键。

一、相同之处

这次的下跌起因跟前两次相同，都是外资快速撤离引起的流动性危机。

所不同的是，这次外资撤离的金额更大，达到了1500亿以上。

前两次都是700亿左右。

伴随的现象就是美债利率快速拉升，见下图。

由于股市本来就来到了较低的位置，所以外资的边际影响力就很大。

一天区区几十亿资金就能把A股搅得天翻地覆。

一旦把内资情绪搅悲观以后，股市就会形成向下的惯性，开始多杀多！

内资也会盲目的跟着看空！

因此，不能小瞧外资的边际定价权，他们的量不大，但其搅动的效果就跟加了杠杆一样！

现在A股再次回到3000点附近，也是因为最近美债利率快速攀升所致。

二、后期走势的三个关键点

既然是由美债引起的流动性不足，首当其冲要考虑的就是美债本身。

1.美债是否被充分定价？

美国一路加息到现在，市场对未来加息路径的普遍看法是：

（1）悲观：今年还要加一次息，明年只降一次息；

（2）中性：今年还要加一次息，明年降两次息；

（3）乐观：今年不再加息，明年降两次息。

最近这三个月，随着美国的宏观数据发布，美债是来回横跳，比股市都热闹。

数据一会超预期，一会不及预期。由此可见，预测经济有多难。

现在的美债利率是否已经充分反应了最悲观的预期呢？

由于现在美债处于空头行情中，对利空反应更灵敏。

所以答案是肯定的！

在美国零售数据公布后，2年美债利率立马就冲着最悲观的方向去反应的。

也就是往5.25%的方向冲。

19号当天，北向资金大幅流出117亿！

19号晚上，鲍威尔发表了一个中性的发言，利率就回到了5.15%附近。（利空出尽）

这就是空头行情下的特征，只要稍微有一点利空，就往最悲观的位置去反应，等美联储态度落地后，再根据发言的情况调回去。

当下除非发生意外的事情，让通胀大幅反弹，否则二年美债利率也就这样了。

因此，美债对A股的影响已经过度反应了。大概率不会成为主要的压制项了。

这个时候，就要看内资有没有骨气了。

因为内资如果不够硬，外资也会跟着投机做波段。

2.内资够不够硬？

这一次流动性危机，外资流出的金额远远大于前两次，但A股整体的下跌幅度则相对较小。

其中一个重要原因是国家队在护盘。

只不过现在的国家队护盘主要是上证指数的权重股，而股民手中的重仓股却跌得很惨。

因为他们大都重仓在外资和基金的重仓股上。

所以这次股市整体跌幅不大，但对于股民来说，亏损更多了！情绪更悲观了！

不过一旦美债转向，外资回流，这些权重股应该会是上涨最猛的。

现阶段，单凭国家队，肯定是不够的。

管理层急忙跟各大国企做窗口指导，引导他们回购！

假如跌破3000点并且刹不住脚了，估计那个千呼万唤始出来的平准基金就真的要来了。

总之，国家队肯定还会救，但加大拯救力度需要看跌得有多惨。

说实在的，国家队自己可能也希望再跌一点，避免给别人抬轿子。

现在散户和机构都很脆弱了，跟个玻璃心一样，一碰就碎。

但是一旦跌破3000点，情况可能会发生转变。

因为大家的共识是3000点以下套不死人。

届时，做多的力量很可能会卷土重来。

现在管理层已经抬高了融券的成本，公募基金也只准做多不准做空，做空的力量会减弱。

我个人认为3000点以上，空头会强一些。

3000点以下，多头反而会很快占领上风。

因此跌破3000点或许不是啥坏事。

把恐慌盘和割肉盘都杀出来，也就差不多了！

3.国内经济强不强？政策给不给力？

虽然现在市场已经悲观到不相信数据了。

但只要看看债券市场就知道了。那边正在交易经济复苏！

债市比股市纯粹得多。

只要经济有复苏的现实和预期，债券利率就会涨。

债券利率是交易出来的结果，做不了假！

只要债券利率往上升，就能挡住一部分美国那边的高美债压力。

只要美债利率不再上升，随着国内债券利率上升，股市也能获得缓慢上涨的动力。

GDP数据公布后，市场担心政策会收紧，但周五央行公开市场操作净释放了7330亿资金。

这不像是要收紧的样子。

对于股市的政策，我相信还会有后续的。

只要涨不起来，证监会对上面的领导就没法交代。

熊市往往是反思和改变的时候。

不多逼一逼管理层，改变就是小打小闹。

跌破3000点还真不是啥坏事，逼管理层把制度上的漏洞都补上，为下次上涨提供更强的动力。

我自己也能趁着便宜再多买点，也挺开心的。

三、总结：这次有所不同

这一次的保卫战起因还是美债利率拉升引起的流动性不足。

所不同的是：

1.美联储加息已经到尾声，且被充分定价；

2.国家队在护盘，内资对3000点以下套不死人有共识，在下方，多头会逐渐占优势；

3.经济已经在复苏，能够阻挡一部分美债的压力，政策还在发力，跌破3000点反而能逼更多长期利好政策出台。

看完这些，其实我们就不用执着于3000点以下能跌多少了。

流动性不足引起的下跌，本来就是虚假的定价。

等流动性恢复后，它会从哪里跌下来就涨回到哪里去。

这期间，随着企业利润增加，未来就不仅仅是涨回去那么简单了。

现在很多人都在说风凉话。

比如：上证指数要跌到2000点。

真跌到2000点，遭殃的就不只是股民了。全国人民一起遭殃。

为啥呢？

因为有很多股票是质押在银行的。一旦股市完全崩了，银行就会发生危机！

而且是铁索连船的危机！所有人的储蓄都灰飞烟灭。

恒大光是2万多亿的债务（而且其中只有很少一部分是银行抵押贷款，不会引发金融风险），就已经把很多人吓尿了。

这5万亿的股票质押，能让它爆吗？

当然，你肯定会说这不可能！

是呀，确实不大可能，因为国家一定会救。

既然如此，还可能让股市跌到那个位置去吗？

再说了，股市真跌到那个份上，国内的创新创业就彻底没戏了，到时候一大批人失业，全都成穷鬼，还不起房贷，银行照样崩。

多想想为啥现在政策就明牌要救市呢？

别看热闹不嫌事大，成熟点！理智点！

现在就是在赌国运，国家完了，咱们一起完，全国人民都陪葬。

国家要是完不了，我们还能跟着吃口肉。