最近，国内的生猪市场不太平静。

前有“猪茅”牧原股份蒸发两千多亿市值，后有生猪上市公司杠杆太高，接近暴雷的传闻。

“猪肉凶猛”，不再只是一句口号，大家发现，憨态可掬的“二师兄”，在资本市场上也会露出凶狠的獠牙。

这一次，被二师兄伤害的，是泰国首富谢氏家族的正大集团。

前段时间，上交所官网发布消息，因正大股份及保荐人提交撤回申请文件，所以终止对正大投资首次公开发行股票（IPO）的审核。

据了解，此次IPO的规模达到150亿元，是A股生猪板块难得一见的巨无霸。

正大主动撤回IPO，不仅意味着损失了巨大的财富机会，更是将2年多来上市的努力全部付诸东流。

对此，正大回应称撤回主要是猪肉价格低迷，上下游行业都受到较大冲击，企业承压较重。

但仔细想想，这个说法明显站不住脚。如果企业承压较大，那么不是更应该募集资金，解决现金流的问题？

所以，正大终止IPO，并不是那么简单。

放弃上市，多重因素合力的结果

此次正大IPO涉及的18个项目，17个与生猪产业相关。目前猪肉市场低迷，生猪龙头企业纷纷陷入亏损。

根据财报显示，上半年生猪上市企业的三大龙头，新希望、牧原、温氏，分别亏损了29.83亿元、27.79亿元、46.89亿元。

而正大在2022年上半年，利润也出现了3年内的首次下滑，直接从盈利变成了亏损23.95亿元。

这与正大的养殖规模有直接关系，根据正大的官网介绍，正大股份在全国拥有87家饲料公司，200多个种猪场，2000多个规模化商品猪育肥场，已经形成了深度覆盖全国各地的经营网络。

因此，在市场冲击之下，正大自然无法幸免。

但是，除此之外，正大停止IPO还有以下几个重要原因。

首先，正大集团没有实控人，虽然谢氏家族掌控着正大，但是各自的股份比较平均，且不是一致行动人，所以导致实控人位置空虚。

股权的分散并不一定是坏事，但是如果遭遇恶意收购，那么就会导致控股权不稳，进而威胁公司的内部稳定，对经营产生重大影响。

其次，是关联交易的问题，这也是一直阻碍正大上市的“顽疾”。

简单说，就是正大集团旗下的公司，彼此之间形成供应商和客户的关系，并且相互之间业务占比很高。

如果公司上市，那么这种关联交易，将有可能导致控股母公司，通过其他公司掏空上市公司。毕竟真金白银面前，谁不会心动？

根据正大的招股书，2020年正大股份经常性关联交易约148亿元。

其中采购、接受劳务的关联交易为69.6亿元，占当年营收成本20.67%。

销售的关联交易达到了76.95亿元，占当期营业收入的16.84%。

由此可见，关联交易在正大的业务中所占比重之大。

再次，近年来正大负面消息较多，商业形象受到较大影响。2019年，其客户公司副经理的受贿案件，曾让正大被卷入漩涡。

其后出现的前高管私刻公章骗贷，民间借贷等一系列案件，都对正大集团的形象带来了较为严重的负面影响。

最后，还有一个很重要的问题，就是高管人员的独立性。在正大的招股书汇总，高管人员兼职现象非常普遍，且兼任职位众多。

比如董事长谢吉人，就兼任了泰国正大集团董事长、泰国和香港两家上市公司主席等诸多职位。

而副董事长谢毅，兼任了150家公司的董事长或董事，副总经理杨森源兼任了183家公司的董事，平均一年在每家公司工作不满2天。

所以公司的高管，有多少精力可以放在业务上，也是外界质疑的焦点之一。

所以正大放弃上市，既是市场作用的结果，和其自身也有密切的关系。

说到正大自身，可能很多读者并不知道，这个泰国首富家族，其实本来是正儿八经的“潮商”。

从潮汕走出的“泰国首富”

在东南亚，正大集团一般被称为“卜蜂集团”，大家熟知的卜蜂莲花就是其旗下的产业之一。

在泰国，正大集团业务覆盖农牧、零售、地产、金融等多个领域，可以说泰国人每天的生活都离不开正大集团。

这也让正大的老板，谢氏家族常年稳居泰国首富的位置。

但是大家可能不知道的是，谢氏家族却是来自正儿八经来自潮汕地区的“潮商”。

故事还要从清政府的年代说起，1896年，正大集团创始人谢易初出生在广东汕头的一个农民家庭。

在他16岁的时候，父亲去世，未成年的谢易初挑起了支撑全家的重担。

1922年时，一场台风袭击了潮汕地区，眼见在家乡无法生存的谢易初，带着全部家当8块银元，只身加入了“闯南洋”的队伍。

第二年，一家名为“正大庄”菜籽行，在曼谷开业，创建者是谢易初，这也就是正大集团的前身。

1950年，新中国成立之后一年，思乡心切的谢易初将公司交给大哥打理，自己带妻儿回到国内。

谢易初11岁的小儿子谢国民，开始了在汕头的学习生活。在这期间，谢国民又曾辗转香港求学。

1967年，谢易初放弃了国内的生意，带着全家又回到泰国。第二年，谢易初将公司交给了小儿子谢国民。

谢国民的三个哥哥，分别叫正民、大民、中民，四个人连起来，就是“正大中国”。

现在，年事已高的谢国民已经退居幕后，他的大儿子谢吉人是正大集团的掌舵人，并且第四代接班人，也已经逐渐成长起来。

很明显，谢氏家族早已摆脱了“富不过三代”的魔咒，成为潮商在海外长期深耕发展的代表。

但是，面对公司在养殖产业上的亏损，150亿的融资计划泡汤，谢家的第三代和第四代，是否能拿出较好的应对措施，我们还将拭目以待。