02

我们首先需要明确一件事情，在全球金融市场范围来看，债券市场远远大于股票市场的规模，大多数机构在进行资产配置时，配置债券的占比也高于股票的占比。

所以外资机构抢购人民币债券，更能反映外资的态度，大家千万不要过于重视A股的北向资金流动。

说白了北向资金其实就是外资的散户，参考意义不大，他们跟普通散户一样，总是体现出短时间的买入和卖出，同样出现上涨时买入下跌时卖出的情况。

但是外资在购买债券，尤其是人民币债券时，就很明显考虑长期的持有，因此对于未来的判断更加谨慎。

最近的消息显示，不管在澳门发售的人民币债券，还是在香港发售的人民币债券，哪怕并非国债，仅仅是地方债，也获得了离岸市场资金的热情认购。

最新一期在澳门发售的地方在认购倍数达到了2.3倍。而深圳在香港市场发行人民币地方债，吸引了多达37家外资机构赶到现场参加路演，包括有来自欧洲的德国，英国，法国，瑞士等。

海南省也打算在9月份通过香港市场发行50亿的地方债，预期也将得到超额认购。

从这些角度来看，外资越来越意识到配置人民币资产的重要性。与此同时，这也是回避美元下跌风险的合理操作。

可能在未来一段时间，我们会越来越明显看到资金从美国流出，流入中国。

03

其实这有一个更加关键的因素，那就是中国的经济显示出强劲的复苏力度。

我国刚刚公布了最新的PMI数据，制造业方面的数据显示，连续4个月从低谷反弹，目前已经非常接近50的关口。

虽然还没有超过50，没有达到技术上定义的扩张，但是正在慢慢摆脱萎缩。而且最重要的是，未来的趋势非常明显，指数还在继续向上。

而在非制造业商务指数方面，部分分类指数处于高景气区间，也预示着我国经济的转型正在加速。

超过55的分类行业，大部分都与老百姓的日常消费有关，包括餐饮，住宿，旅游，出行以及文化，体育娱乐。这些行业处于高景气区间，说明老百姓的消费热情慢慢起来了，资金进入消费之后，会很快扩散到实体经济。

表现略差的行业中包括资本市场服务和保险等金融。由于前一段时间A股的表现不太理想，成交较低，所以受到一定的影响。

不过现在针对资本市场的护盘措施越来越多，相信很快，从量变到质变，因此对应的指数应该也会有明显的回升。

最终的结果是制造业指数可能下个月回到50以上，而非制造业指数继续走高，中国经济全面进入扩张阶段。