在今天开始之前，熊熊先给小伙伴们来个灵魂拷问：可转债是什么？

嗯，是的，可转债是上市公司发行的，在一定条件下可以被转换为公司股票的债券。

在这里，“一定条件下”有两个关键的因素，第一个是转股期，第二个是约定的价格。

转股期就是可转债可以转股的时间段，只有到了转股期，才可以转股。

这里说的“约定的价格”，对应着一个很专业的名词，那就是转股价。上次我们说到，转股价就是上市公司和投资者约定的，把可转债换成股票的价格。这其中就暗含了一层意思，那就是无论股价涨成什么样，投资者都可以用转股价换股票。

我们现在假设，某只可转债的转股价是5元/股，投资者都只需要以5元的价格把可转债兑换为股票，哪怕它的正股价格翻到了13元/股，依然如此。

用5元换13元的东西，听上去确实很美好。但这样的美好，一般发生在可转债上市之后的转股期内。在转股期之前，公司并不会让这样的事发生。

这是为什么呢？转股价是怎么定的呢？

我们知道，可转债的面值是100元，假设转股价是10元/股，那么这张可转债可以换100/10=10股，假设转股价是5元/股，那么这张可转债可以换成100/5=20股。

假设股票每股涨了2元，那转股价是10元时，转股后只能赚20元，但转股价是元时，转股后却能赚40元，收益可是多了一倍的。

转股价越低，转股的数量越多，股价涨幅一样的时候，获得的绝对收益就越多。所以，站在投资者的角度，当然是希望转股价越低越好。

但事情是相对的，投资者是赚到了，上市公司就不乐意了。公司花费这么大力气借钱，这不明摆着让自己吃亏吗？

为什么说转股价低，上市公司就吃亏呢?

在上面我们知道，如果转股价定的很低，那么一张可转债就可以兑换出很多数量的股票。

根据公式：股票价格=市值/总股票数量。

可转债转股的时候，上市公司的市值基本不发生变化。那如果转股价定的低，就导致了可转债能兑换成更多数量的股票，就会让总股票数量变多，股票价格就会下跌。

也就是说，上市公司啥都没干，手里的股份就亏钱了，而且亏得还不是1块2块这么点，几百万甚至十几亿都有可能。

你说，上市公司的股东能乐意吗？ 用脚指头想，也知道不可能啦。

双方一直僵持不下，谁也不肯让步。这时，就需要有人来调解一下双方的关系，这个人就是证监会，由他来监管。

于是，为了平衡双方的利益，中国证监会出台了一系列的政策，现在都是按照这个规定来确定转股价，这条政策就是：

转股价以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。

用人话来说就是，我们用募集说明书公告日前20个股票交易日的平均交易价格，和前一日的交易平均价格，做比较，价高的那个就是转股价。

不明白？下面举个例子来解释一下。

某上市公司想发行可转债，它的可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价为10元，假设公告日前一交易日公司股票交易均价为11元，11>10，那么转股价就被定为11元；假设到公告日前一交易日公司股票交易均价为9元，10>9，那么转股价就被定为10元。

具体交易均价怎么去计算，公司发行时会一并算好的，并不需要大家去操心哦。

这里提一句，转股价并不是一成不变的，它会根据公司的发展调整。

后面还会说到，咱们下次见喽。