经济观察报记者王雅洁

“你们菜百什么意思？我早上8点不到就来排队，一开门告诉我没货了？我要一个10克的，就一个！你们卖黄金的没货？”

2月3日上午9点15分，北京菜市口百货商场（下称“菜百总店”）四楼“投资金条”柜台前，刘大爷的嗓门几乎盖过整个楼层的嘈杂。他面前，一名工作人员反复说着“抱歉”“理解”。

刘大爷音调越来越高，站在排队长龙里大声质问，引来一片围观。

就在十几米开外，一块巨大的电子屏上，红色的黄金实时基础金价数字正在1078元/克上下跳动。

这里是2026年早春北京炙热的财富场之一，也是老北京以黄金盛名的老牌商场之一。

菜百总部四楼“投资金条”购买处挤满了顾客。经济观察报王雅洁/摄

过去一周，金价在创下历史新高后经历剧烈震荡。波动意味着风险，也意味着机会，这种机会感，吸引人们来此“淘金”。

“昨天（2月2日）下午那队伍，从三楼排到楼梯拐角，那才叫人山人海。姑娘，你要想回购，昨天就该来。”北京的王阿姨在电梯旁的石台子上占了个座，一边盯着金价屏幕，一边对经济观察报说道。

她这个月开始频繁光顾菜百，已经迅速掌握了这里的人流规律。

菜百的工作人员证实，商场9点半开门，但早晨8点，门口就已聚集了等待购买和回购黄金的人群。这种热度，与近期黄金市场的剧烈波动同频共振。

2月2日，国际现货黄金一度失守4700美元/盎司关口，日内最大跌幅约10%，但随后又戏剧性反弹至4700美元/盎司上方。

菜百总部四楼“投资金条”购买处的排队长龙。经济观察报王雅洁/摄

“10克金马”难倒老师傅

刘大爷想要的，并非动辄几十克、上百克的投资金条，而只是一个10克重、造型为马的金章。

“我前天就来过！昨天也来了！都说没货！”刘大爷越说越激动，“我今天8点就在楼下等，一开门冲上来，还是没有，你们是不是不想卖？”

“我不是来炒价格的。”刘大爷对经济观察报解释：“金价涨了就买点小克重，既有黄金的保值意思，东西也精致，能随时拿在手里。”

他看中的是“实物黄金的极致流动性”和“情感附加价值”。10克，总价约一万余元，对于他来说，是“一笔随时可以动用的、看得见的硬资产”，比数字账户里的黄金更让他安心。而“马”的造型，契合了“马上有钱”的寓意，兼顾了投资与情感需求。

刘大爷不追求杠杆收益，不试图逃顶抄底，而是将黄金作为一种高风险金融资产之外的、具有高度流动性的实物储蓄。在他的投资理念里，金条太大，不好动；金饰工费太高，不划算。这种小克重工艺金章反而合适。

他表示，前些年金价低时他曾买过一些金章，现在价格高了，反而更想买这种“小玩意”，在他看来，大钱赚不了，但拿在手里，觉得踏实，也算赶上了这波行情。

这种需求对供应链提出了挑战。

菜百的一名柜台经理表示，投资金条规格标准，补货快。但工艺金章品类杂、单款数量少，最近全国范围有抢购现象，特定款式像“马”确实断货快。

菜百的一名业务经理认为，旺盛的、多样化的消费与投资需求，正在挑战线下零售体系的即时供应链。菜百作为实物黄金流转的核心枢纽，不仅承载着投资金条的大额进出，也面对着无数个客户对于特定品类、克重、工艺的零散购物需求。当金价波动引发海量关注和购买冲动时，商场的库存管理与客流负荷便面临巨大考验。

国内黄金（T+D）的价格在2月2日收于1070元/克，单日下跌9.47%。2月3日经济观察报记者在菜百现场，基础金价又回升至1078元/克附近。

苏商银行特约研究员武泽伟认为，当前金市的激烈博弈，本质是“宏观叙事摇摆”与“微观基本面支撑”的拉锯。空方力量来自对美联储政策预期的修正和获利了结压力；多方则依托全球央行购金等长期需求，以及对美元信用的深层担忧。

武泽伟说：“这种博弈导致市场对任何消息都高度敏感，波动被放大。”

炒金团跨省“抢”黄金

在菜百四楼投资柜台东侧的电梯旁，光滑的大理石台面上坐满了人。这里视线开阔，能一眼望见柜台前的拥挤，也能瞥见大屏幕上跳动的数字。张建民和他的两个同乡，就坐在这个“观战席”的核心位置。

菜百总部当日最新黄金产品销售价格。经济观察报王雅洁/摄

“现在1078（元/克）吧？你知道我昨天看的还是1003（元/克）。”张建民对经济观察报说。

菜百总部工作人员正在帮顾客办理黄金购买业务。经济观察报王雅洁/摄

他们一行人来自山东，此行的目标明确：买入实物金条。

问及为何舍近求远，张建民的理由很实际：“这边有实物的，山东那边没货。北京这边发票什么齐全，比较规范。”

他们有自己的一套投资纪律，2月2日下午，当看到金价跌近1000元/克时，三人当即决定驱车前来。“我们预期就是1000块，觉得到了。”然而，从山东到北京的数小时车程，成了他们与预期价位之间的一道鸿沟。

“我们到这儿就1070了，一路上涨了70块。”张建民回忆时，语气里仍有遗憾。当晚8点多抵达时，商场已近关门，他们扑了个空。

于是，2月3日一早，他们成为开门后第一批蹲守在此的客人。但金价并未回到他们心中的理想价位。

张建民很笃定：“1000块钱是我的心理价位。一定要1000以内，我才买。”

他对经济观察报解释，这不是一时冲动，而是一种经过考量的风险边界。他认为自己不是投机，目的在于收藏保值，所以一定要遵守投资纪律。

这种“纪律”在波动的市场中经受着考验。

当被问及如果排队时价格跳涨超过心理线怎么办，他果断地说：“超过几十块正常，如果太高就不要了。”

他指着身旁一直沉默的同伴补充道：“他之前还有过九百多、甚至三四百块买入的时候。”

谈话间，这个“炒金小团”中的另一名成员老李，起身穿过拥挤的人群，凑到大屏幕前，再小跑回来低声报出最新价格：“1077了快”、“又回到1078了”。

来回几次后，当老李再次问“咋样，弄不弄”时，张建民和另一同伴依然摇头。

老李沉默了几秒，心一横：“你们不要，我要了！”说完，转身挤进了购买队伍，最终以1078元/克的价格成交。

“他还是觉得高。”张建民看着老李的背影，对经济观察报解释，“但这比期货强，做期货300万、500万说没就没了。这个（实物金），至少在你能力范围内，看得见摸得着。”

他们的投资哲学朴素而直接：用总资产的一小部分（他们提到约4%到20%）配置黄金，作为对抗不确定性的基础。金价若跌到每克五六百元，“也赔得起”；若上涨，便是资产增值。

菜百总部工作人员正在帮顾客办理黄金购买业务。经济观察报王雅洁/摄

回购长龙

与菜百四楼购买区的喧嚣不同，三楼的黄金回购区域，队伍更长，现场更沉默，却也显得更焦灼。

菜百总部排长队办理黄金回购业务的顾客。经济观察报王雅洁/摄

2月3号上午10点46分，这里的队伍已经蜿蜒曲折，从核心的回购鉴定柜台一直排到楼层另一侧的电梯口。一名工作人员举着“回购业务验证队尾”的牌子站在队尾。

菜百总部维持黄金回购业务办理秩序的工作人员。经济观察报王雅洁/摄

“得排俩小时起。”一名刚问询问完排队时间的大爷对经济观察报伸出两根手指，摇了摇头。

这名来自北京丰台的大爷，一边排队一边左右询问周围人的意见：“这会到底是不是回购的好时机？”

来自北京通州的陈先生告诉经济观察报，他持有的是几年前买入的金条，成本大约在每克350元左右。昨天他看到金价下跌，但黄金回收价还在1095元/克，感觉利润空间还很大。但今天一来，发现（基础金价）又变了，心里就没底了。

他此刻纠结的是，现在卖掉金条，固然有数倍的盈利，但如果金价继续冲高，岂不是卖早了？可万一明天又大跌呢？所以想想，还是先变现一部分，图个心安。

截至2月3日中午，他定下的计划是，先回购100克，锁定一部分利润再说。

来自河北石家庄的秦女士则显得更加急切：“我不看那么远，我就是做波段的。”

她对经济观察报表示，她2025年在每克800多元时买入金条，如今金价仍在千元以上，尽管较前几日高点回落，但她认为盈利已经可观。在秦女士看来，钱只有装到自己口袋里才是真的，队伍再长也要排，今天一定要落袋为安。

在黄金回购柜台，每一单交易都需要进行严格的成色鉴定、称重、核对票据，并与实时变动的大盘价格挂钩计算。整个过程严谨且耗时。一名工作人员来不及抬头细聊，只是说：“人太多了，我们得保证每一笔都没差错。”

队伍缓慢地向前移动，人们低头刷着手机上的金价走势图，时而抬头看看前方还有多少人，时而计算着自己手中的黄金此刻“值”多少钱。

（作者王雅洁）