谷歌“新王”登场，粉碎AI泡沫论？

AI四面楚歌之际，谷歌以“全栈王”的姿态出现，为算力设备投资再续命。谷歌GEMINI3.0大模型和TPU芯片两大杀手锏的推出，意义重大。意味着谷歌不仅在推理、多模态和Agent（智能体）平台三条主线上同时实现了代际式跃迁，而且验证了算力领域的ScalingLaw（规模法则）依然有效。

也就是说：AI产业趋势仍然在螺旋式上升，算力投入“随规模提升，模型相应继续上行”的经验规律并未打破，“全栈式”生态集成也在缩短“资金投入-智能验证-盈利回报”的时间差，而这些正是“AI泡沫论”的核心担忧。

值得一提的是，谷歌第七代TPU芯片采用的OCS技术创新，是成本压缩的关键，价格低至英伟达GPU芯片的1/5，但在特定场景下拥有更强的推理计算能力，因而也受到Meta等大客户的青睐，又为谷歌带来新的增长极。

OCS先进在哪儿？

OCS技术全称（OpticalCircuitSwitching），也叫“光学电路交换”，不同于传统交换机，这个技术的先进之处在于：光纤信号进入交换机后，直接光路交换，无需做光电转换。

光网络从传统“连接”功能，向智能“交换”功能演进，有效解决了传统电交换带宽瓶颈和功耗问题。光交换除了功耗低、成本低，同时还有这些优势：低时延、低网络代价、低硬件成本、路由可重配、易于集群布局。过去5年间，谷歌在OCS技术上投入了5亿至10亿美元，堪称OCS交换机领域的先驱。

OCS技术会替代光模块CPO吗？

OCS并非对CPO等光电交换方案的替代，而是代表着光通信技术的进一步扩散与下沉，其技术优势和客户积累将从传统的“光连接”延伸至“光交换”。

如英伟达在OCPEMEA2025大会上所言，当前光交换机的制造成本仍显著高于电交换机，当两个方案（CPO光模块和OCS光交换）配合起来，功耗才可以进一步降低。

这与国内算力链有何关系呢？

A股有不少算力设备上市公司，此前不仅为英伟达供货光模块产品，也与其他海外云厂商及AI芯片龙头建立了长期、深度的战略合作关系。

因此光模块龙头厂商在高速率领域积累的精密制造经验（400G→800G→1.6T，将迈向3.2T），可迁移至OCS相关产品的生产制造，并且在规模化生产方面，能够保障稳定性、优良率和经济性，“强者恒强”的局面将继续。

因此，如今在谷歌TPU芯片拓宽市场份额的阶段，A股算力设备上市公司也有望继续分食其增量需求。

具体来看，国内光模块龙头厂商已深度介入OCS业务和谷歌供应：

-中际旭创：谷歌光模块主供应商，海外子公司TeraHop推出硅光子OCS交换机；

-长芯博创：谷歌链光器件供应商；

-腾景科技：OCS主要产品种类较多，且在多种方案都有应用；

-德科立：iPronics联合研发制造光波导方案OCS；

-光库科技：收购武汉捷普，具有OCS业务；

-炬光科技：提供NXN大透镜、精密设计V型槽阵列等产品；

-赛微电子：MEMS-OCS境内外产线分别服务于境内外知名客户，具有多年经验；

-光迅科技：OFC2024创新推出MEMS系列最新产品OCS。

（注：上述部分个股为5G通信ETF、创业板人工智能ETF华夏等ETF持仓股，不作为个股推荐。）

行业主题ETF密集待发，增量资金入场？

11月中下旬以来，人工智能领域有数十只细分行业ETF密集获批，成份股覆盖人工智能核心算力设备（含上述提及个股），获批后接下来就是发行、募集、上市。

这表明，监管践行“资本市场支持科技创新”的精神，持续引导资金投资于A股硬科技优质公司，也为AI科技主线投资提供了非常积极的信号，在拥挤度和止盈情绪释放后，仍然可以逢低积攒筹码。

增量资金在望，如何抢占先机？建议关注早已上市、流动性较优的5G通信ETF（2019年9月上市）、创业板人工智能ETF华夏（2025年3月上市），当前逢低布局，避免后期追高后的波动风险。

5G通信ETF、创业板人工智能ETF华夏分别跟踪中证5G通信主题指数和创业板人工智能指数，持仓股有部分重叠（都覆盖中际旭创、新易盛等），但权重分布略有差异。

其中，创业板人工智能ETF华夏持仓股全部为创业板上市公司，龙头公司权重更集中，因此弹性更大，ETF涨跌幅上下限为±20%：

5G通信ETF前十大持仓股：中际旭创、新易盛、立讯精密等

创业板人工智能ETF华夏前十大持仓股：中际旭创、新易盛、天孚通信、协创数据等

（截至2025.11.26，不作为个股推荐）

转自@华夏ETF