上市公司兴源环境近日被中国证监会罚款，因2016年和2017年财务造假，证监会对该公司处以200万元罚款，对财务总监处以80万元罚款。兴源环境的财务造假行为发生在2017年，2023年才被发现。该案中仅有财务总监一人被罚，原因特殊。公告显示，兴源环境2016年及2017年时任董监高及其他相关人员已全部离职且超过行政处罚时效。

财务总监还不是最倒霉的，兴源环境的第一大股东、中国前首富、四川首富刘永好正踩在最大的坑里。2018年，兴源环境已巨亏13亿，资产减值损失超过12亿。真正的原控制人周立武觉得公司救不回来了，于是决定找"接盘侠"。刘永好被兴源的发展项目所吸引，斥资14.5亿元从周立武手中买下23.6%的股份，成为新的实际控制人。

“经营管理大师”不停地“买买买”

兴源环境的前身，是杭州兴源过滤机有限公司，创办于1992年7月15日。

周立武生于1963年，余杭人。周立武不是兴源环境的创始人，当“兴源过滤机”成立那一时期，他开始进入建筑行业，并赚得人生的第一桶金，成了当地一位有名的房地产开发商。查阅企查查显示，他曾在安徽芜湖出资组建了“正大房地产开发公司”；又参与家乡的余杭百丈工业园区的开发。

兴源过滤机成立后，也曾一度辉煌过。比如，1994年被中国社会事务调查所评为“中国公认品牌产品”；1995年，被评为浙江省专利百强企业。好景不长，由于经营不善，企业资金链断裂，“兴源过滤机”走到濒临破产边缘。2004年，40岁的周立武以“外行人”身份参与进来，收购“兴源”。

收购后，2009年，“兴源”启动股份制改造，整体改制为杭州兴源过滤科技股份有限公司，为企业上市做准备。2011年9月，“兴源过滤”成功登陆深交所创业板上市，成为中国压滤机行业首家上市公司。

企业上市后，周立武启动了一家又一家企业的收购动作。据《中国建设报·中国城镇》报道，周立武2014年先后收购浙江省疏浚工程有限公司和浙江水美环保工程有限公司；2015年成立了杭州兴源节能环保科技有限公司、浙江兴源生态环境科技有限公司、杭州兴源环保设备有限公司，并参股杭州银江环保科技有限公司和上海昊沧系统控制技术有限公司；2016年又收购了杭州中艺生态环境工程有限公司和河北鸿海环保科技股份有限公司。2017年又将源态环保收入囊中。

与之同时，公司也从良渚老厂区，整体搬迁至杭州余杭经济开发区，并对外宣称开始向“环境治理综合服务商”转变。

周立武热衷于股权并购和资产重组，还提出自己的“珍珠理论”，他说，环保企业可能有几万家，环保行业在目前已成为了一个“红海市场”，要把“兴源环境”搭建一个环保产业大平台，通过资源整合将每颗小珍珠串成珍珠项链。

一系列外延式并购，令周立武扬名于外。据新京报报道，记者自兴源环境2017年10月发布的公告获悉，周立武除了担任兴源环境科技股份有限公司董事长、杭州余杭兴源现代农业开发有限公司执行董事、上海布鲁威尔食品有限公司董事、宁波立牧投资管理有限公司董事、中新城镇化建设发展有限公司董事等等职务外，还获得了“2009年度中国环境保护产业优秀企业家”“2013年浙江省经营管理大师”等荣誉称号。在福布斯发布的2017年中国富豪榜中，兴源环境的周立武、韩肖芳家族，上榜身价为76.8亿元。

“中国前首富”

掉进“经营管理大师”的坑里

2018年，兴源环境因资产减值损失12亿多而遭遇了13亿多的巨额亏损。当时，周立武已意识到自己无力逆转颓势，决定引入战略投资者。

兴源环境的主营业务是环保装备及环境治理，按理说目前这个行当还是比较有前途的，但周立武操盘的时候步子迈得太大，不停地“买买买”，把公司提前透支了。不过，周立武到底是个会讲故事的人，2019年中国前首富刘永好被兴源环境的蓝图所吸引，斥资14.5亿元，一次性买走周立武23.6%的股权，成为兴源环境新的实控人。

刘永好，何许人也？2001年，是中国入世“元年”。胡润发布的第三届中国百富榜上，刘永好与刘永行兄弟以超80亿元的身价，当上了中国首富。这是唯一一次来自农业的首富，也是唯一一次执掌企业总部位于西部（四川）的首富。从1999年有胡润百富榜以来，刘永好兄弟一次都没落下，刘永好还蝉联四川首富十余载。刘氏兄弟的创业故事激励了众多人前行，刘永好本人除因创业成功还获得中国十佳民营企业家、中国改革风云人物等荣誉称号。

刘永好作为四川首富、中国前首富，能量肯定比原实控人周立武大，按理说是可以给兴源环境带来一些根本上的改变的。

不过，刘永好低估了“坑”的深度。据界面新闻报道，经营三年，新希望执掌下的兴源环境并未走出持续亏损泥潭，其中，2019年净利润收获3544.24万元盈利，但扣非后依然亏损了2332.8万元，2020年亏损扩大至5.29亿元，扣非后亏损5.30亿元，2021亏损3603.39万元，扣非后亏损2.13亿元。2022年亏损5.52亿元，2023年前三季度亏损3.3亿元。

利润惨淡，营收规模也大幅下滑，2020年24亿元，2022年已萎缩到13亿元，2023年前三季度还不到7个亿元。

其实，从某种程度上来说，刘永好接下的无疑是个“烫手山芋”，抛开盈利能力不谈，光是负债就够头大的了。

根据最新财报数据，兴源环境账面货币资金只有3.9亿元，而短期债务（一年内）高达

8.51亿元，偿债压力相当大。

值得一提的是，环保行业并不是一个高杠杆、高周转的行当，而兴源环境的资产负债率高达88%，比很多房地产企业还高。

宁波国资入主

刘永好看到“新希望”

有趣的是，刘永好焦头烂额之际，原实控人周立武却直接清仓了。2023年4月，周立武将剩下来的10.7%股权卖给了长富业荣基金，再次成功套现5.3亿元。加上之前的14.5亿元，周立武累计套现近20亿元，实现了完美的离场。

虽然刘永好暂时无法甩掉这个"烫手山芋"，但宁波一家公司的介入让他看到了新的希望。

刘永好的“新希望投资”与宁波财丰科技有限公司（简称“财丰科技”）去年签署《表决权委托协议》。协议显示，新希望投资拟将其持有的兴源环境全部股份3.69亿股股份所对应的表决权独家且不可撤销地委托给财丰科技行使。由此，财丰科技拥有上市公司表决权的比例将为23.51%，财丰科技实现了对上市公司的控制。

天眼查数据显示，财丰科技成立于2023年1月17日，股权穿透后其最终实控人为宁波市奉化区财政局。因此其也成为了兴源环境实控人。同时，根据双方的协议，兴源环境向宁波市奉化区财政局定向发行股份，以募集12亿元的资金。通过定向增发，宁波国资不仅为上市公司提供了资金救助，也确保了实控权不易转移，真正实现了救助企业而不是救助老板的目标。

财丰科技诚意十足，还给了兴源环境5亿元的流动性支持。兴源环境与财丰科技签订了《流动性支持协议》，约定财丰科技向公司提供5亿元借款，年借款利率为5.5%。

这是兴源环境近年来第二次迎来“白衣骑士”。宁波国资作为第二个“白衣骑士”，能否为兴源环境带来新的希望？值得一提的是，宁波国资此次进场，落点极其明确，除了提供流动性支持为兴源环境纾困，还积极推动兴源环境业务转型。

而新希望也并非全然谢幕，其与兴源环境、宁波国资的合作反而借此进一步深化。三方签署了《战略合作框架协议》，旨在加快兴源环境的战略转型，兴源环境将以压滤机设备制造为产业基础，以储能业务为新发展方向，同时不断深化兴源环境在环境保护和治理上的优势，做精做强。