文|老闫侃史

编辑|老闫侃史

房地产行业一直是我国商业组成的一大模块，由于中国人骨子里就有一种对于家的执念，拥有自己的房子几乎是被每个中国人当作一个任务来完成。

尤其是改革开放之后房地产就以一个惊人的速度发展，不管是政府、企业还是民众在房地产方面的投资都是一个巨大的占比。

据统计，在不动产的投资方面，房地产一直是国民最为热切的一个投资项目。大量的资金源源不断地供应我国庞大的房地产市场，使其不断壮大繁荣。

但是随着市场不断饱和，这场金融狂欢背后所隐藏的危险也开始逐渐显露出来。

尤其在经历了这次疫情之后，对我国房地产企业造成了巨大冲击，许多房地产企业纷纷暴雷，甚至就连我国规模最庞大的恒大地产也没有熬过这次危机。

我们都知道恒大在2022年6月份已经申请破产了，据统计恒大集团在债务方面已经欠下了两多亿万亿，这可不是个小数目，相当于一个发达城市的一年GDP总和。

这个数字被爆出来之后直接震惊了无数国民，然而大家不知道的是在另一个集团面前，恒大这个也不过是一个小数目。

仅显性负债就60多万亿，相当于30个恒大！

这才是一个隐藏在房地产背后最大的危机—城投债！

城投债究竟是何神圣？

首先，如果要了解城投债，得先来了解一下它的发行者城投集团是个什么性质的企业。

而且如果要发展经济，在资金不够的情况下，肯定要少不了投资这个主要动力，而借贷又是与投资有共同之处的一种资金来源方式。

不仅是企业运行需要借贷，政府的一些财政建设也需要融资，如此庞大的国家系统想要运行起来仅靠税收还是不够的。

我国在94年实行分税制后，地方政府在财政的收入上比重大大缩减，地方的发展是需要资金流入的，如果仅靠中央拨款那么很难在发展过程中先人一步。

这时候地方政府为了有更多的资金投入地方运行，借贷就是一个比较好的选择。

由于我国法律明确规定地方政府是不能从银行贷款的，为了能够顺利从银行融资，地方政府就以另一种方式来获得贷款，成立一个公司地方性的融资平台.

而这个公司的所有权还是地方政府，就此城投集团应运而生，随着我国房地产业进入辉煌发展阶段。

那么地方政府是以怎样的方式获得融资的呢？

也就是地方政府以一定的利息将一块地的使用权交给城投集团，城投集团将这块地以抵押的方式向银行借贷一定金额的钱。

还有城投集团通过将土地使用权有偿转让给有需要的企业获得资金，这种方式不仅资金来的快还可以为本地带来优秀的企业，提供了许多就业岗位，一举多得。

换句话说，城投公司就是政府通过企业这个空壳发放城投债，来向外部获得融资的一种手段。

城投债就是以地方融资平台作为发行的主体，也就是我们所说的城投集团，公开发行企业债和中期票据，主要用于地方性的公益基础设施的建设项目。

城投集团的钱主要用在哪里？

城投集团建立之初便是当地政府为了获得足够的资金来进行城市建设，像我们身边的一些公共基础设施小到公园里的健身器材、交通大到地铁、高铁等大型公共建设项目。

其次还有当地政府对于当地企业进行政策扶持、财政补贴。

这就是城投债的来源，这些地方城投集团用借来的钱投入到了当地建设中，这些欠银行的钱是以5-10年为期来分期还给银行。

说了这么多城投集团的好处大家一定会想，既然城投债这么好，那60万亿的负债是怎么来的？

这就不得不提到城投集团其本身大多数所涉及到的项目都是公益性的，不仅盈利困难，而且很难有盈利。

短期内自然没有钱还给银行，最后到了这么一个惊人数字，借的钱越来越多，之前欠的也不上，日子久了这些债务就像滚雪球一样越滚越大。

房地产最大的隐患-城投债

疫情爆发之后许多房地产企业纷纷暴雷，以22年年底遵义道桥为代表的城投集团对外发布了一条消息：将155亿贷款重组，债务展期为20年，前十年仅支付利息，后十年偿还本金的贷款获得批准，引起了全网热烈讨论。

相比于城投集团带给我们的隐患，城投集团带给我们便利的生活设施设备，提高我们的环境质量，这点好处就显得微乎其微。

这刷新了我国债务展期的纪录，作为背靠地方政府的城投集团究竟是怎么了？

几年来城投集团的暴雷事件可不止一起，这其实是几十年前埋下的坑了。

我们要知道国家的发展离不开大量资金的支持，国家大大小小的系统需要维护，基础设施需要不断完善，能支持这些的可不是小数目，而应该通过何种途径去获得如此多的经济来源作为发展的驱动力？

我们现在所熟知的美欧美各国主要是靠殖民外部积累原始资本，就像日本的在二战中有如此多的资金提供庞大的资金支持，其中许多也是甲午战争后日本对我国索要的战争赔款。

而我国在新中国成立后之前的原始积累被西方列强与日本帝国主义掠夺一空，不管怎样国家还是要发展，而且我国是坚定地要走和平主义道路的国家，可是这么多的资金要从哪里获得？

在不断探索中，我国便以土地市场来变相地承担资本市场的作用，对外部先进的土地经营模式进行学习，我国确实通过这一方式来积累了大量的资金流入。在这种模式下我国房地产企业也随之不断成长。

但是这种以土地为原始积累方式使我国在几十年内快速的走完了资本主义国家几百年才完成的路，在这种快速发展的模式下，必然会有很多隐患。

第一个实践的案例就是91年的上海市委和财政部门为了快速发展基础经济建设，便联合组建了我国第一家城投集团-上海城投，但是当时的城投公司仅仅作为政府变相向外界融资的载体。

时间到了08年，随着政策的逐渐宽松，各大银行对于城投公司的态度也发生了很大的转变，利用土地作为借贷抵押，城投公司便可以顺利借贷成功。甚至有些地方政府还可以用财政补贴为还款承诺，从各大银行借贷出大量资金。

拿着这些借来的钱，城投公司开始在当地进行大量的基础建设，公路、铁路甚至机场还有一些绿化种植和景观建设。

我们的身边充满了城投公司的存在，这个建设规模确实不小，但其实作为公益项目这些项目并不挣钱，大多数都在亏损。

很多项目都是靠着政府的维持才能运行，比如一些地区的铁路、公路等都是投资巨大但是回本极慢的公益项目。据统计我国32个城市中，铁路线路中仅有5条线是盈利状态，其余部分每年都有大量资金亏损，依靠财政补贴维持。

那么为什么地方政府如此乐此不疲的喜欢借贷呢？

1、经济发展的需要

随着我国经济的快速发展，许多地方政府为了抓好国家发展的顺风车，开始大力的投入到了城市建设当中，交通设施设备、城市基础建设、还有投入科研经费发展新兴产业等。

建设需要钱，仅靠上面政策补贴是远远不够的，这时候向银行借贷就是一个很好的选择。

银行方面对于城投集团的借款，也是非常愿意，毕竟城投集团的背后是当地政府作为隐形担保的，还款绝对不是问题。在双方一拍即合下城投债的额度开始直线增长，最后竟达到了60多万亿的天价。

2、当地政府盲目追求政绩大量举债

城投债的偿还期为5-10年为期，而这期间往往借贷的那一届地方政府已经结束了任职期，为了追求地区的GDP数值和好的政务评价。

一些地方政府就靠这种方式借贷大量贷款，大搞盲目的建设行为，留下了大量借贷的债务给下一届地方政府。

下一届政府以此类推层层叠加，很快就陷入到一个恶性循环，大量城投债被挤压下来对房地产行业乃至我们自身都有很大的影响。

此外还有很多地方政府喜欢搞一些浮夸、无用的花架子，许多项目建成之后拆了又拆，这其中都是大笔的资金损耗。还有一些心怀不轨的人依靠城投集团中饱私囊。

相对于其他项目，城投集团所涉及的项目一般都是回报率偏低的项目，不仅建设需要对外引资连维护和运行也需要大量的投入，即使是加上财政补贴，每年的盈利能与支出持平都是不错的了。

再加上如今房地产市场经济低迷，土地的对外转让的价格也连续走低，通过土地获得的收入也与之降低，可是很多项目还在建设当中只能硬着头皮继续借贷，维持运行。

回到之前说到的遵义道桥事件，据统计遵义道桥在2022年上半年是一直属于亏损状态的，亏损高达2.9亿元。

而根据借贷条例中的仅偿还贷款利息来算，即使是以最低的还款利息2％，每年也需要承担9亿元的利息。最后钱也花了却又背上了巨额的债务。

连利息都还不上，又何谈十年之后将本金归还呢？

如此高的城投债最后究竟是谁来买单？

如今我国大部分地区除了少数超一线城市如北京、上海之外，基本上其他的城投集团是亏损状态，如广东、山东、河南等都是举债大省。

仅仅是我们现在所看到的城投债务已经65万亿人民币，这说明我国老百姓啥都没干，一个人身上就承担了5万元的债务。

随着近几年疫情的影响下，许多城投集团由于无法维持高昂的的债务纷纷暴雷。虽然我国中央已经宣布，“谁的孩子谁抱走”的准则，虽然是谁的债务谁来偿还。

可是每一个城投集团的背后都是涉及当地人民的切身利益，国家怎么可能置之不理。

而根据消息称我国已经在云南审批了，云南城投集团与央企保利集团的混合所有制的经济体系改革，这是我国第一个国家批准央企正式参与协助城投公司解决问题的首次尝试。

除了央企亲自出手之外，我国各大银行也开始纷纷出手，近日，中国银行已经宣布计划，给予河南当地政府1万亿的资金支持。

如果后续如果效果良好，可能未来几年60多亿的城投债务问题，看来是不会出很大问题了。

只是随着城投集团这个最大的隐患慢慢漏出，其背后隐藏的种种隐患可能远不止这60多万亿城投债这么简单。如何解决或缓解当地债务危机，还是要从城投集团这个根源来解决！

如今城投债的规模还在逐渐扩大，城投债的问题已经到了一个非常危险的边缘地带，如果处理不慎所伤害的将是我们的切身利益。

国家也在不断出台政策，要求各地方城投公司积极解决问题。四大银行也在不断地对地方城投进行资金维持。

短期内60多万亿人民币的城投债务可能对我们影响不大，但是我们还是要做好个人财产安全问题的防范工作。我们能接触到的与城投债的一些方面就是房地产与金融投资。

我们普通人虽然无法左右社会大趋势，但是也要做好风险防范减少对于城投资产的购买，对于市场上的理财项目认真辨别，尤其是房地产一类。不要贪图眼前的蝇头小利，人贵在知足。

最后希望在国家和各大银行的引导下，城投债问题能有一个妥善的解决方法，对于地方城投集团有一个彻底的改革！使其成为真正为一个地区发展人民幸福做出真正贡献的公益企业。

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