目前，云南再度限电，限多久还没时间表。云南工业用电主要集中在黄磷、电解铝、炼锌、工业硅、钢铁、水泥等，多行业或受扰动。

// 云南再传限电 //

3月4日，据证券时报报道，水电大省云南再度传出限电消息。这也是继2022年9月的两轮限电之后，云南地区第三轮大规模限电。

国内一大型铝企人士表示，2022年9月以来限电不断持续，第一轮限电压减产能规模10%，第二轮达到20%，而这一次进一步压缩运行产能，达到40%。公司在云南的部分生产已依照当地要求关停，目前运行产能仅为总量的60%。

河南一碳素生产企业负责人也表示，上周有好几家云南客户落地了限电要求。如果时间持续较长，肯定对公司阳极销售有很大影响。

据悉，此次云南限电仍受当地来水较少影响，目前限电持续时长尚未有时间表，涉及行业产能已有所下调。而本轮云南限电加码带来的供给缩减预期，尚未在相关产品价格端有显著体现。

若云南为保省内用电而压减外送电量，需警惕四川、湖南和两广地区跟随限电限产。

// 磷矿连续涨价 //

云南限电消息传出后，供应端惜售推涨心态强烈，市场低价货源难寻。

3月2日，天原股份路演提到，此前云南地区黄磷传闻因限电而减产，是否会对公司的黄磷业务产生影响？

天原股份表示，公司在四川乐山马边县磷矿储备3000多万吨，磷矿产能90万吨/年，黄磷2.5万吨/年，不受云南限电减产影响。且近期黄磷市场价格有所提升，预计会对公司业绩产生正向影响。

兴业证券表示，当前贵州企业在环保督察之下开工受限，部分企业停产一周。此外，自本周开始云南曲靖地区黄磷企业将开启限电。曲靖地区黄磷企业已接供电局通知，将于2023年2月27日24:00前控制用电负荷。预计曲靖地区黄磷企业限电负荷约在50%-60%，曲靖地区黄磷企业开工将明显下滑。

磷矿石价格从2021年1月开始便持续走高。2023年，由于国内磷矿石略显紧张，部分地区磷矿石业者上调中高端品位磷矿石价格。

3月3日，磷矿石再度跳涨。据Wind数据，磷矿石市场最新报价1089元/吨，较去年同期(659元/吨)涨幅约65%；磷矿石：贵州最新报价1100元/吨。

// 多行业受扰动 //

从发电结构来看，水电然是云南省发电的主力，第二产业是云南省最大能耗。2021-2022年，云南省大量新增投产了电解铝、工业硅等高能耗项目。若云南水电发电压力大，这些高能耗项目影响首当其冲。

根据《云南省2022年有序用电方案》，云南省严格按照“以保障安全为首要前提，先错峰、后避峰、再限电、最后拉闸”的顺序，合理安排有序用电，确保安全有序用电，做到限电不拉闸，限电不限民用。

在对未来水电发力预判不甚理想的情况下，高耗能大户限电停产就是唯一的选择。

据行业资讯机构信息，电解铝企业需要压减负荷100万千瓦，折合电解铝产能65万吨，占全国运行产能1.6%。

电解铝方面，虽然云南执行了限产，正也恰逢广西、四川、贵州等地电解铝企业复产。两相叠加下，现阶段国内电解铝供给端尚处于宽松状态，社会库存还在累积。

银河证券表示，在未来云南减产落地及需求进一步复苏下，国内电解铝供需边际好转，铝锭社会库存有望进入去库阶段，或将提振铝价。

锌冶炼方面，据上海有色报道，云南限电导致炼厂减产的幅度有所增大。目前云南已有多家精炼锌冶炼工厂收到限电通知，目前预估减量或在1万余吨附近。目前锌国内供应增量不及预期，需求表现略超预期；海外随着法国炼厂复产，欧洲现货市场下游拿货谨慎。

金属硅方面，据百川盈孚报道，金属硅市场相对平稳，主要是利好利空因素均不强势。

目前云南怒江地区限电影响尚不明显，对金属硅价格没有起到驱动作用。若后续云南进行进一步限电，对西南地区金属硅供应将带来压力，或将改变供需格局。

// 8成公司盈利 //

3月A股公司2022年报将陆续披露，业绩增长将成为投资者关注焦点。

据Wind数据统计，截止3月4日，云南限电可能影响的黄磷、电解铝、炼锌、工业硅相关公司中，31家公司公布了2022年业绩预告，25家公司实现盈利，占近8成；盈利公司中17家公司业绩实现增长。

鼎胜新材是预增王，公司预计2022年净利润约13.5亿元～14.5亿元，增长213.92%～237.17%。

此外，金银河、川恒股份、宏创控股、三孚股份、神火股份、宜安科技等公司业绩增长排名靠前。

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