摘要：

医美行业是消费升级趋势下迅速崛起的一个典型行业，近年来，思想更为先进和开放的年轻消费者成为医美行业消费主力，对于医美消费，大家也从原先遮遮掩掩、羞而不谈的态度转变为能够大方公开探讨。最近一个月，爱美客、华东医药、朗姿股份等股价均因受益于医美业务股价飙涨，为何医美行业如此受资本市场青睐？今天我们就医美行业一些投资者最关心的问题进行解读。

点阵像素激光（点阵像素激光是什么）

1.轻医美如何分类？分别有哪些优势和劣势？

这里我们主要分享的非手术类的轻医美行业，轻医美行业主要有以下三类：填充类、仪器类、注射类（改善肤质等）。

填充类产品中，童颜针的技术目前较成熟，且无栓塞风险，能取代部分交联玻尿酸，但价格高。

图：填充类产品详解

图片来源：九方金融研究所

仪器类产品中的黄金微针值得关注，是国产优势仪器，微针+射频是公立医院最爱。

注射类产品中，非交联玻尿酸中的原料端、微针、肉毒素有国产优势。

2.什么样的医美产品能成为爆款？

若从安全、合规、持续时间和利润四个维度給医美产品评分，满分为10分，最可能出现爆款产品的是交联玻尿酸、非交联玻尿酸中的嗨体、胶原蛋白和肉毒，而美白针、溶脂针的安全性、合规性都较差，目前不属于好赛道。

3.大族激光也做医美？

大族激光是亚洲第一、全球第三的专业激光公司，除了工业激光打标机、PCB钻孔机、激光切割机全球第一，而除了在工业领域表现突出，你知道大族旗下还有医疗设备公司吗？（以下简称“大族医疗”）

大族医疗已成为是国内泌尿外科领域的第一品牌，市场占有率60％以上,特别是钬激光技术性能已达到国际最先进水平。激光打孔、半导体激光已经广泛用于检验、脊椎外科、静脉曲张等领域。

当前大族激光还研发了半导体激光，全面进入皮肤激光美容市场。并相继推出激光脱毛、模激光祛斑、双波长激光美容系统、超脉冲点阵、铒激光像素激光等九款产品，几乎覆盖了目前皮肤激光美容的所有领域，是当前世界上产品线最齐全的专业皮肤激光美容医疗设备供应商。

未来不排除大族医疗单独上市的可能。

4.华东医药因医美涨停，有长期成长价值吗？

近期，华东医药因医美业务收获两涨停，引发全市场关注。华东医药拥有三大医美业务平台：

Sinclair（持股100%）：全球化的生产能力与销售网络，在巴西、英国等9个国家直接开展业务，与全球经销商展开合作（覆盖60多个国家和地区）；

华东宁波（持股51%）：代理伊婉与后续上市的肉毒素，200名直销团队，覆盖2500余家医美机构；

R2公司（持股26.6%）：全球皮肤冷冻系统领导者，曾成功开发Glacial（新型皮肤冷冻器械，后转让于Allergan），公司获得其F1、F2及后续改进产品的亚太区销售权。

公司主要产品和竞争力：

Ellanse（胶原蛋白刺激剂，注册审评中，公司预计1H21上市）+MaiLi（新型含麻玻尿酸，注册准备中，预计24年上市；下同）+伊婉，打造中高端注射产品组合；

Silhouette（埋线,临床试验中，23E上市）实现面+颈部提拉，但高端线材并非线材行业的主要竞争力；

肉毒素（4Q20E启动注册，24E上市）；

祛斑和美白器械（注册计划中，24-25E上市）。

5.如何用一句话概括当前A股主要医美企业？

爱美客：主打产品——非交联玻尿酸嗨体具备爆品的一切条件，短期能维持高增长，但其他产品缺乏竞争优势。

华熙生物：专注于技术攻关，注重原料端，虽短期内难以取得成效，但最有可能最先研发出高端国产品牌；

昊海生科：低配版华熙生物，道阻且长。

在未来可能上市的医美机构中，艺星是医美整形连锁机构龙头，连锁机构整体盈利低于上游供应商。

参考研报：

20201014-国盛证券-国盛证券医美行业专题报告：黄金时代，掘金上游

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