自今年3月以来，美联储已先后加息三次，加息的幅度分别为3月25个基点，5月加息50个基点，6月加息75个基点。目前市场普遍的预期是美联储或将于7月27日再次宣布加息75个基点。芝加哥商品交易所的FedWatch工具的概率预测最新数据显示，美联储7月再次加息75个基点的概率为93%。彭博社分析认为，通胀上升可能会促使美联储在本月底的货币政策例会上再次加息75个基点。

左为美联储副主席布雷纳德，右为美联储主席鲍威尔

中国持有美债数量最新2022年8月（中国持有美债数量最新2022年7月）

而美联储已经于今年6月起，开启了以475亿美元的速度缩表，到9月时，每月缩减650亿美元的美国国债和300亿美元的MBS。美联储主席鲍威尔表示，美联储的资产负债表最终将比现在减少大约2.5至3万亿美元。我们通过下图，可以看到，美联储在为期两年的美元印钞机模式后，开启了美元超大规模的紧缩模式，这超过了以往任何一次QT。

世界银行前首席经济学家认为，美元在不同周期的货币举措正是全球金融风险的根本原因。越来越多的货币机构发现，美元可能在某些时候被拿走。法兴策略师则认为，在多数央行都表示希望实现资产配置而去美元化的背景下，目前俄央行的一些储备资产被冻结，凸显了持有包括美国国债在内的部分美元资产所固有的风险。

而据美国财政部6月16日公布的最新一期国际资本流动报告TIC显示，该数据会有两个月的滞后期，全球买家在今年4月外国买家就总计抛售高达1583亿美元的美国国债。如下图，全球至少27国在4月同时抛售了美国国债，并且多个买家处于连续多月的抛售状态。

例如，作为美债最大海外持有者的日本在今年3月抛售了前所未有的739亿美元的美国国债后，于4月再次抛售美债，最新数据显示，日本在3月和4月连续两个月，共计抛售规模为878亿美元的美国国债，持仓降至1.2185万亿美元，为2020年1月以来的最低水平。相当于日本连续两个月共抛售价值约为5912亿人民币的美国国债。美国金融网站Zerohedge称，日本正以迅雷不及掩耳之势抛售美债，美债市场的珍珠港式事件或出现。

而作为美债第二大海外持有者，中国4月减持了362亿美元的美债，在美债海外主要持有者中，中国4月的抛售力度最大。并且2021年12月至今年4月，中国连续5个月都在减持美债，共减持规模高达775亿美元。相当于中国连续5个月累计抛售了价值约为5218亿人民币的美国国债。

素有老债王之称的格罗斯表示，随着美国通胀超过5%，我都在持续大幅做空美国国债。而事实上，美国自今年3月以来，消费者价格指数(CPI)都超过了8.2%，并且5月更是达到8.6%的水平，为40年来新高。而对于美国劳工部即将于7月13日公布的6月通胀数据，有经济学家预测，美国6月CPI同比涨幅或将达到创纪录的8.8%。

与此同时，华尔街9位分析师在接受BWC中文网调查采访时，其中5位预计，6月美国通胀指数将达到8.8%，有两位预计，将保持在8.6%，有一位预计将达到8.7%，还有一位预计可能会是8.5%的水平。纽约联储7月11日的一项调查显示，美国消费者预计未来一年通胀将进一步上升。

圣路易斯联储主席布拉德表示，美国通胀见顶为时尚早。高盛分析师称，在美国通胀居高不下，债务违约风险加大的情况下，美债的吸引力将进一步下降，抛售潮还将继续。美国金融网站Zerohedge分析认为，随着居高不下的通胀，美国债务违约风险增加，并且在美联储都开始正式缩表的情况下，全球多个主要买家存在清仓美债的可能。

而法兴策略师认为，在美债这一美元类资产减少的情况下，全球央行对黄金储备的重视程度将提升。虽然美元实际利率正处于上升通道可能将继续对黄金市场构成压力，但对于各国央行而言，黄金依然有一定潜力成为一种重要的多元化储备工具。特别是自俄乌冲突以来，美元和美债在全球货币当局心目中的地位实际上发生了下降，而黄金则出现抬头趋势。

而根据国际货币基金组织（IMF）最新公布的数据显示，数据延后两个月惯例，全球官方黄金储备共计35,437.0吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10,771.4吨，占其外汇总储备的53.8%。而世界黄金协会7月8日公布的另一组最新数据显示，数据延后两个月惯例，5月全球央行黄金储备净增35吨，继持续数月在购金与售金之间波动之后，连续两个月实现净购金。例如，土耳其增加13吨黄金储备、乌兹别克斯坦增加9吨、哈萨克斯坦增加6吨，印度则增加4吨黄金储备。

与此同时，伊拉克央行本月已经正式宣布，伊拉克在6月时购入约34吨黄金，黄金储备总量超过130吨，这是自伊拉克央行2018年9月购入6.5吨黄金以来，再次大量购金。目前这一批购金尚未录入国际货币基金组织数据库当中。而俄央行预计，其他国家的央行，尤其是亚洲和中东国家的央行，将购买更多黄金，并在货币篮子中加入人民币来替代美元和欧元等货币的地位。

不出所料，以色列央行4月发布的消息显示，以色列对其储备配置进行了十多年来最大的调整，在新方法下，2022年以色列外汇储备中，人民币的比重定为2%。欧元的份额将从刚刚超过30%下降到20%。这是至少十年来的最低水平。而美元的份额将从66.5%下降到61%。

美国金融网站Zerohedge称，换言之，以色列正在减少其对美元和欧元的敞口，以增加对人民币的敞口。以色列似乎正在迎头赶上全球货币格局产生的有意义的变化。以色列正在抛售美元换取人民币。

更加值得注意的是，美国财政部的最新报告同时显示，截至今年4月，以色列持有美债的数量已经由去年12月的691亿美元降至520亿美元，累计减持171亿美元，减持规模高达近25%。这说明，与华尔街美联储有着千丝万缕联系的以色列，开始了去美债化和去美元化同步的进程。

不仅于此，英国，爱尔兰，卢森堡，瑞士，比利时，法国，巴西，加拿大，印度，新加坡，韩国，挪威，德国，荷兰，泰国，菲律宾，墨西哥，瑞典，科威特，意大利，阿联酋，越南，波兰，智利这24国也在4月抛售了美国国债。而对于全球黄金储备的变化，值得注意的是，抛售了史诗级规模美国国债的日本开始悄悄重视起本国的黄金储备。

根据世界黄金协会7月5日公布的最新数据显示，如下图，日本目前已公开的黄金储备总量是846吨，是全球第8大黄金储备国（IMF不计入）。然而瑞士黄金分析师认为，日本可能拥有比大家知道的更多的黄金储备。

我们查询世界黄金协会的注解发现，日本目前公布的黄金储备的确有一部分没有入列，这其中就有2021年3月增加的81吨黄金储备。世界黄金协会的解释是，这是日本财务省内两个不同部门之间的场外交易结果。分析认为，这也是日本实际或拥有比公开的846吨更多的黄金。

值得注意的是，根据世界黄金协会援引国家外汇管理局最新公布的数据显示，6月末中国的黄金储备没有变化，仍维持在1,948.3吨，与2022年5月末持平。而美国金融网站Silverdoctor分析认为，中国实际积累了超过20,000吨黄金，比我们知道的数量多很多。

美媒Zerohedge也援引分析师SimonHunt称，中国实际或拥有3万吨黄金。比我们知道得多得多。这其中并不包括大量在过去被购买、储藏的黄金，它们也从未被列入官方储备之列。而国际黄金分析第一人阿拉斯代尔麦克劳德也分析认为，中国在1982到2003年间贮积了2.5万吨黄金，而目前很有可能超过3.1万吨黄金。

不仅于此，Zerohedge进一步称，自从没有向国际货币基金组织或世界黄金协会报告一些收购数据以来，数千吨黄金已经运抵中国。而尽管美联储管理了全球不少黄金，但对于这个市场变化，却不敢阻止。

亿万富翁吉姆.罗杰斯则认为，美国是全球最大债务国，美国债务经济的主动权掌握在全球主要的大买家手中。在全球主要买家们存在清仓美债可能的情况下，美联储既无法阻挡美债的抛售潮，也根本不敢阻止全球的黄金交易和变化。（完）