要了解一家公司的核心竞争力，那么最直观的方法是和他的同行们对比。今天我们就说说券商这个行业里的必选龙头——东方财富。

既然要说券商龙头，那么我们就要搞懂平时讲的“券商”是怎样一个行业

一、传统券商

我们以中信证券这家传统券商龙头来了解一下它的业务构成：

1、经纪业务

也就是我们平时炒股交的手续费，这里占据了26%的收入，也是最大的一笔收入。

2、资产管理

比如管理社保基金，替高净值个人做财富方案等等

3、证券投资

这就是各类证券投资了，包括持有的各类上市公司的资产

4、证券承销

也就是IPO帮助新股上市所收取的承销费用，这是毛利率最高的一笔业务其实，大部分券商的业务都是这四个大方向，区别是大部分券商没能力做好证券投资和资产管理，而是只能赚经纪业务的钱。比如，我们可以看看华林证券。

这体现的是“能力”的问题，所以它的主要收入就是“收散户的交易手续费”——经纪业务。

二、东方财富的业务构成

那么东方财富的主要业务是什么呢？我们先这么简单粗暴地找一个答案——四大业务：

1、证券业务

就是赚手续费了——国内证券业务（自然就是A股）、国际证券业务（比如交易美股和港股）

2、基金业务

主要就是通过天天基金网卖基金

3、金融数据业务

这就是大家花钱买的买卖千档、choic等等

4、互联网广告

也就是东财的网站上各类互联网广告了

传统券商和互联网券商在商业模式上不完全一样，可以这么理解

① 手续费的收入都占据了较大比例，排在第一的位置

② 传统券商里除了中信证券、国泰君安、广发证券、中信建投这类公司，都没有“实力”去承接利润更高的财富管理和证券投资业务。这个很好理解，无论是机构还是个人，寻求合作的时候都是优先考虑行业实力最强的

总结

东方财富具备的两个优势很明显，这都是传统券商没办法竞争的地方：1、利用庞大的散户群体代理基金

就算是同花顺也因为没有“天天基金网”这个平台，所以在业务上低了一头，这也是去年基金大卖环境下股价表现拉开差距的核心

2、卖软件服务和广告

这两块的收入虽然占比不高，加起来也没超过3个亿（远不如收手续费的50亿和卖基金的30亿）。

商业模式上，东方财富是一家具备互联网基因的券商，它的核心资产是“庞大的散户群体”。然后在这个基础之上获得利润。

而传统券商里拼的是实力，强悍的正规军中信中金国泰广发可以赚“机构”的钱，而实力弱小的其它券商则面临越来越艰难的生存模式。

所以，东方财富更像一家通过证券市场积累了大量个人股民，然后通过股票、基金市场来卖软件、卖产品、卖广告的服务型公司。