提到老师创业，最广为人知的代表有两个：马云和俞敏洪。

前者在电商领域叱咤风云，后者在教育培训行业引领潮流。但以教师身份下海经商，打下一片天地的，远不止此，其中不乏事业兴隆、达到龙头地位的强者。

阳光电源曹仁贤，就是一例。

过去一年来，光伏板块的火热不必多说。隆基股份有光伏一哥之称，因高瓴入股备受。既做饲料又做光伏的通威股份，受益于硅料涨价而业绩大涨。不过，若以股价表现来看，阳光电源更胜一筹。

2020年4月底，阳光电源股价触及9.34元的低点。8个月后，飙升至120元以上，涨幅超过十倍。而眼下，阳光电源股价逼近150元，成了市值超过2100亿的新能源巨头。

此番成绩，自然与碳中和背景下的时代浪潮相契合。但在一年十倍的亮眼表现之前，阳光电源已经走过二十多年的发展历史。

一鸣惊人，其来有自。阳光电源如何成长至今？股价飙涨十倍之后，它是否还有进一步向上的空间？

01、新婚不久扔了铁饭碗

“企业失败的理由各式各样，成功的理由只有一个，即在恰当的时刻做了恰当的事情。”这是曹仁贤在一次采访中说的话。这句话，可以概括其本人和阳光电源的发展。

2021年3月，胡润全球富豪榜公布。掌舵阳光电源的曹仁贤，凭借540亿元财富成为新一代安徽首富。

若回首过往，曹仁贤恐怕不会料想有这么一天。

曹仁贤出生于浙江杭州的农村家庭，1986年参考高考填报志愿的时候，他在杭州500公里范围内画了一个圈，合肥刚好被圈进去，最后把大学目标选定在合肥工业大学。

大学期间，这位出身农村的男生勤奋用功。曹仁贤自述，母亲的辛劳是他用功的根源。他提到，母亲四点钟就起床干活，忙碌的身影给了自己无限学习的动力。

用功的回报，是被学校推荐为免试研究生。之后毕业，曹仁贤留校任教。

曹仁贤一边教学一边科研，研究方向是可再生资源发电。虽然在这份工作上取得了不错的成绩，但仅仅日复一日的重复教学，渐渐无法让他满足。

曹仁贤意识到，太阳能、风能等可再生能源是取之不尽、用之不竭的清洁能源，有着无限前景。同时他发现，只有实践才能让人们牢记自己的研究成果。

时代浪潮中从不缺乏机遇，能否看到机遇，并敢于放弃安稳工作投身其中，成为很多人命运的分界。曹仁贤属于敢想敢做的一类人。

1997年，这位新婚不久的大学教师不顾劝阻，正式向学校提出辞职干实业的申请。

靠自己攒下的8万块钱和亲戚朋友的东拼西凑，曹仁贤筹集了50万元作为注册资金，然后在一家澡堂旁，租下面积不足20平米的小房间。阳光电源便由此成立。

与当下被普遍看好不同，当时的新能源产业尚在萌芽期，发展风险极大，而且缺乏风险投资机构，外界不多，要谋生都很不容易。

曹仁贤虽然想钻研新能源产品，但就像“饿了先弄一点儿干粮垫垫肚子”，为了维系公司生存，他只能先做一些自己没兴趣的传统产品，

“前5年，我们的太阳能项目比较少，主要是南疆铁路这样的独立离网发电系统。这样的工程都是一次性的，一辈子可能都接不到第二个了。”曹仁贤自述。

吃了上顿可能没下顿，阳光电源就是在这种情况下熬出来的。曹仁贤坚信，新能源产业迟早会发展起来。在这种信念下，他持续开发光伏和风能逆变器。

到2002年，西北开始实施“光明工程”，阳光电源终于等到了命运转折点。

当年，阳光电源参与了第一个国家“送电到乡”工程项目，其中大部分设备都由阳光电源提供。到2003年，阳光电源研制的中国第一台组串逆变器，在上海成功并网发电，打破了外国垄断。

新能源产业前景逐渐明朗，阳光电源随之壮大。

2009年，阳光电源研制的500kW大型逆变器在中国第一个地面电站批量应用。同在2009年，阳光电源拿下了中国新能源逆变器市场60%以上份额，当年销售收入相比前一年大幅增加82.8%。

2011年11月2日，阳光电源在深圳证券交易所挂牌，成为中国新能源电源行业第一股。

02、先做减法，再做加法

上市之前，阳光电源的身份是国内领先的风能变流器企业，以及国内最大的光伏逆变器制造商。

逆变器，是阳光电源的核心产品，同时也是光伏系统最关键的电气设备。

所谓逆变器，是一种可以把直流电能转变为交流电的工具。它在光伏系统中成本占比仅8%-10%，但承担着整个系统的交直流转换、功率控制、并离网切换等重要功能，其可靠性、高效性和安全性，将直接影响整个光伏系统的发电量及稳定性。

（阳光电源逆变器产品。来源：官网）

先人一步入局，苦熬机会慢慢发育，是阳光电源起步阶段的秘诀。阳关电源是国内最早涉足逆变器生产的厂商，特变电工、正泰、华为、锦浪等公司随后而来。

之后阳光电源的进一步发展壮大，则有赖于善做减法的策略。

早先，阳关电源通过生产传统能源产品维系发展，相关业务为公司源源不断输送现金流。但到自2004年起，曹仁贤力排众议，先后砍掉了UPS（不间断电源）和应急电源业务，其中应急电源已经做到了行业前三。

这使得阳光电源一下子减少几千万元的销售收入。

但曹仁贤并不认为可惜。他的想法，是努力做好一件事。在他看来，要保持企业竞争力，必须承受销售收入的下降。而做减法，是为了将来做加法。

“现在赚钱，不等于明年还会赚钱。顶尖企业3年以后的产品都在预演了，我们还在为今天的生活拼命，肯定没有后劲。”

由此，公司资源全部集中到光伏、风能等新能源产品上来，也才有了阳光电源的腾飞。

上市前的2010年，阳光电源光伏逆变器在国内市场占有率达到42.8%，多年居全国第一。当年光伏电源产品的销售收入超过1亿元，风能电源产品销售收入超过6000万元。

到2020年，阳光电源年营收达到192.86亿元，同比增长48.31%；归母净利润达到19.54 亿元，同比增长118.96%。

光伏产业技术迭代迅速，逆变器本身的技术壁垒不高。如果不能集中资源发力新能源产品，很容易被后来者赶超。事实证明了曹仁贤减法策略的正确性。

至于曹仁贤的加法，体现在技术研发上。

以研发投入比例来看，阳光电源2020年的研发支出占营收比例仅为4%，2021年上半年提高到了5%左右。相比同行不算高，甚至有所不如。这成为一个质疑点。然而实际上，研发投入比例与营收规模这种基数有关，另外的一组数据，可以看到阳光电源对研发的重视。

2011年上市的时候，阳光电源研发人员为187人，占公司员工总数的30.51%。

到2020年，阳光电源的研发人员数量达到1824人，在公司占比达到40%。同时研发投入金额达到8.06亿元。对比同行，优势明显。

同期，除涉足光伏逆变器但主营信息通信基础设施的华为外，光伏逆变器头部厂商的锦浪科技研发人员占比19.16%，研发投入9432万；固德威研发人员占比17.86%，研发投入9200万；上能电气研发人员占比25.47%，研发投入7615万。

即便技术壁垒不高，参与竞争的各位玩家也不能轻视技术研发的投入。

2020年，受疫情影响，全球逆变器行业集中趋势开始加速，且行业另一龙头华为早先退出了美国市场，阳光电源的逆变器海外市场爆发，逆变器出货量同比增长105%。

据市场研究机构IHS Markit公布的2020年度全球光伏逆变器市场排名，华为与阳光电源位列前二，相差无几。而在之后的中期业绩公告中，阳光电源自称为全球光伏逆变器出货量最大的公司，2020年全球市占率27%左右。

除光伏逆变器外，眼下的阳光电源还经营风电变流器、储能系统、新能源汽车驱动系统、水面光伏系统、电站业务、氢能业务。总的来看，它以光伏逆变器为核心，由点到面，向新能源领域进行全面拓展。

其中，电站业务于 2013 年投入，依托于逆变器产品方面优势，发展迅速，在很长时间里都是阳光电源第一大营收来源，眼下也是第二大业务。

在2021年上半年，阳关电源光伏逆变器等电力转换设备实现收入35.91亿，在总营收占比43.74%；电站投资开发收入26.89亿，总营收占比32.75%；储能系统收入9.20亿，总营收占比达到11.20%。

不过电站投资潜藏风险，投资金额大、周期短，既涉及到地面资源，又涉及到各类商业屋顶资源，投资决策非常慎重，在项目建设实施中存在诸多不确定因素。

储能板块目前营收贡献排第三，虽然比例不大，但同比增速267.38%，是决定阳光电源今后发展空间的关键。

03、新故事的想象与隐忧

储能业务是阳光电源近年来增长最迅速的板块，也是伴随新能源发展而正在兴起的领域。

在碳中和背景下，发展清洁可再生能源已经成为共识。

不过，在谈论新能源重要性和广阔空间的同时，大众对很多细节了解不多。比如从当下情形来看，风力发电、光伏发电具有“间歇性”“波动性”问题，不如火电“稳定”。风有起有停，太阳有升有落，相应的发电时段分布与用电负荷存在较大差异。

国家能源局相关人士分析，风电一般夜间出力较大，但此时用电负荷较小；光伏发电出力在傍晚快速减小，但此时实际用电负荷正迎来晚高峰；水电出力受来水情况影响，汛期出力较大而枯期出力有限。

因此，在新能源发电中容易出现弃水、弃电、弃光的现象：虽然能将这些可再生能源转化为电力资源，但有时候发送不出去，无法消纳使用，白白浪费。

2018年，我国全年弃水电量约691亿千瓦时，弃风电量277亿千瓦时，弃光电量54.9亿千瓦时，合计约1023亿千万时，超过同期三峡电站的发电量。

要解决这类问题，储能系统随之兴起。

2021年7月21日，发改委、能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确目标至2025年，国内新型储能（除抽水蓄能外的储能系统）装机总规模达30GW以上。

不过在当下时间点，储能系统在发电、电网、用电侧均不具备经济性，但政策端为了解决弃风弃光等问题，发电侧储能市场将先行启动。

配备发电侧储能，可以在电网输送通道受限，以及光伏/风电满负荷工作的情况下实现调峰，平滑新能源发电输出曲线，缓解电网负担。

简单来说，储能电站就像蓄水池，在用电期低谷时把富余的电力资源存储起来，在用电高峰的时候再拿出来用。

阳光电源在2014年正式布局储能业务，为国内最早涉足储能领域的企业之一。眼下，它是国内最大的储能系统集成商和储能变流器供应商。

市场对阳光电源的看好，储能领域的前景是重要参考。国联证券预测，到2025年，光伏和风电的市场配储需求为 55.2GWh，对应197.9亿元的储能变流器市场空间。

头部厂商必然从中受益，不过，相对于光伏逆变器的龙头地位，储能这一新兴领域的行业集中度不高。尽管阳光电源排名靠前，但领先幅度不大。

在2020年的储能变流器市场上，阳光电源占据20.4%市场份额。在储能系统集成商竞争中，阳光电源只占据13%的市场份额。

天风证券指出，由于当下储能系统对发电侧的经济性贡献为负，预计终端业主在选择储能产品时，价格为首要考虑因素。同时，发电侧的终端业主对储能系统多为招标采购，因此系统集成商/储能EPC企业的渠道优势不明显。

阳光电源要重复光伏逆变器的辉煌，并不容易。

曹仁贤曾概括，储能行业还存在创新能力不足、总体成本偏高等问题，只有储能具备经济性，才能实现真正的大规模的发展。

眼下，芯片市场的短缺，波及到了光伏逆变器和储能行业。在上半年，不少光伏逆变器厂商因为芯片供应问题，宣布产品涨价。而在储能行业，产业链所需的电芯、原材料、储能系统、储能芯片等都非常短缺。

这也包括国外。马斯克7月份曾表示，特斯拉Powerwall家用储能电池的季度需求约为8万台，但公司本季度连一半都生产不上，而这主要就是因为缺芯。

安全问题也制约着储能行业发展。

2021年4月，韩国LG化学光伏储能系统起火，之后北京国轩福威斯光储充技术有限公司储能电站发生爆炸。业内有人表示，在储能进入规模化发展阶段前，有必要对现有在运和在建储能项目进行安全性检查。

尽管新能源的发展仍有颇多争议，但总的来看，无论是光伏逆变器、储能，还是阳光电源围绕清洁能源涉足的风电、氢能、新能源车，在碳中和的大背景下，都极具潜力。

从宏观看，一些列能源革命，可以从根本上重塑国家经济。从微观处看，相关技术领域将成就一批强势的中国企业。

这不只是阳光电源的机会，也不只是某几个人的财富数字，而是轰轰烈烈的一个新时代，正逐渐展开。

早先国内的光伏逆变器市场被外企垄断，国内产品不被看好。在最艰难的时候，曹仁贤描述：“有的招标会指定产品，有的投标让去了，但明确告诉不会中标。明的暗的歧视都有。”

现在，更多国内企业的产品，正冲向全球。

主要参考资料：

《曹仁贤：清洁高效能源的守护者》，中华工商时报，朱艳燕；

《储能系列深度3：中国发电侧储能市场及其商业模式》，天风证券，孙潇雅

《逆变器驱动短期高增，平台优势打开成长空间》，国金证券，姚遥

（作者 | 李楠，编辑 | 李曙光）