很多人直到恒大真正倒下后才发现，许家印这些年最值得回看的，可能不是他曾经有多少钱，而是他身边那些曾在关键时刻出现的人。

一个河南农村走出来的年轻人，后来坐上首富位置，把一家房地产企业做到全国闻名。一路上，他当然有自己的能力，但恒大几次重要转折背后，也都能看到资本和人脉的身影。

其中有三个人，经常被外界放在一起讨论。一个是香港富豪郑裕彤，一个是曾被称为“股市狙击手”的刘銮雄，还有一个是中国银行原董事长刘连舸。

有意思的是，再看今天三个人的命运，早已完全换了一番模样：郑裕彤已经去世，刘銮雄经历严重疾病、健康大不如前，刘连舸则因受贿和违法发放贷款被判死缓。

而当年被这些资本力量围在中心的许家印，也从聚光灯下的首富，走到了法庭被告席。

这种前后反差，确实让人唏嘘。这三个人当年分别在恒大的关键时期扮演了什么角色？一家曾经风光无限的巨头，又为什么在资本、人脉和融资都曾如此强大的情况下，最后还是轰然倒下？

答案，还得从2008年恒大那场几乎要命的资金危机说起。

郑裕彤：危急时刻出现的一笔救命钱

时间拨回2008年。那一年，全球金融危机来势汹汹，资本市场骤然降温。恒大原本计划赴香港上市，却赶上市场剧烈变化，上市计划受阻。

问题一下子来了。当时恒大手里有大量正在开发的项目，上市一旦推迟，原本指望通过资本市场补充的资金无法及时到位。对于高度依赖资金周转的房地产企业而言，这种情况相当危险。

也正是在这个阶段，公开报道显示，许家印通过香港商界人士结识郑裕彤、刘銮雄等人。后来流传甚广的一个细节是，许家印经常陪郑裕彤打牌，并借此逐渐进入香港富豪圈。

2008年6月前后，恒大获得了一笔总额约5.06亿美元的战略投资，帮助公司渡过了当时的资金难关。次年，恒大成功登陆香港资本市场。这笔钱的意义有多大？

如果2008年的恒大没有撑过去，后面那些足球冠军、全国扩张、千亿销售额乃至许家印登上首富位置，都可能不会出现。

所以多年以后，人们回望恒大历史，总会把郑裕彤视为那个关键阶段的重要贵人。

但商业世界从来没有永远的牌局。2015年，郑裕彤家族旗下新世界、周大福企业将多个内地房地产项目出售给恒大，交易总额达到339亿元。

需要特别说明的是，这339亿元是房地产项目交易金额，并不是所谓“郑裕彤清仓恒大股票套现339亿元”，网上不少文章把这两个概念混在了一起。

2016年9月29日，郑裕彤因病去世，享年91岁。但此时的许家印还没有意识到，真正危险的阶段，其实还远没有到来。

刘銮雄：从重金下注，到百亿级割肉离场

如果说郑裕彤是在关键节点帮了恒大一把，那么刘銮雄与恒大的资本往来，则持续得更久。

2009年恒大上市时，华人置业曾作为基石投资者认购5000万美元股份。之后，刘銮雄及华人置业又参与认购恒大发行的美元债券。

关系真正进入高峰，是恒大最风光的那几年。2017年至2018年，华人置业陆续买入约8.6亿股中国恒大股票，总成本约135.96亿港元，平均买入成本约15.8港元一股。

那时候恒大股价一路上涨，这笔投资一度产生巨额账面浮盈。如果故事停在这里，刘銮雄无疑押中了一只大牛股。可惜，资本市场从来不会永远向上。

恒大流动性危机出现后，股价一路下跌。2021年，华人置业开始大规模出售恒大股份。

公开资料显示，仅从股票买卖本身计算，相关亏损就达到百亿港元级别。2023年刘銮雄公开回应时还特意表示，投资决定是自己作出的，他并没有因此责怪许家印。

与此同时，他自己的身体也发生了巨大变化。刘銮雄曾因肾衰竭等健康问题接受肾脏移植，此后多年身体状况受到外界关注，经常被拍到依靠轮椅或者他人搀扶出行。

当年那个可以一笔拿出几十亿、上百亿投资的资本大鳄，最终也没办法替恒大挡住资产负债表上的窟窿。

刘连舸判死缓，许家印也走上被告席

相比前两个人，刘连舸的身份完全不同。他曾任中国银行党委书记、董事长。2023年3月，刘连舸接受审查调查。2024年11月26日，济南市中级人民法院一审公开宣判。

法院查明，2010年至2023年，刘连舸利用职务便利，为有关单位和个人在贷款融资、项目合作、人事安排等方面提供帮助，非法收受财物折合人民币1.21亿余元。

此外，2017年底至2020年初，他明知相关企业不符合贷款条件，仍推动发放贷款33.2亿余元，造成贷款本金损失1.907亿余元。最终，刘连舸被判处死刑，缓期二年执行，并处没收个人全部财产。

网上因此出现了大量“刘连舸就是恒大金融靠山”的说法。但这件事必须分清事实和推测。

刘连舸案件的公开判决并没有公布这33.2亿元贷款对应企业的具体名称，更没有在判决中直接确认这些违法贷款就是发给恒大的。因此，把33.2亿元全部算到恒大头上，并不严谨。

真正确定的，是恒大的结局已经不可逆转。2024年1月，中国恒大被香港高等法院颁令清盘。2025年，香港高等法院又作出资产接管及全球禁制令，禁止许家印处置价值最高约77亿美元的相关资产。

更具戏剧性的一幕发生在2026年。香港高院此前判令许家印支付120万港元诉讼费用，但一直未能完成支付。法院最终要求他必须在2026年2月20日前缴清，否则可能被禁止在相关诉讼中继续抗辩。

120万港元，对昔日身家千亿的许家印来说，曾经可能只是一个不起眼的数字。如今，却成了法庭判词里的一个期限。到了4月，许家印本人站上深圳中院被告席，当庭认罪悔罪。

再到8月7日，香港高等法院相关裁决又为恒大清盘人继续追讨约59.7亿港元未偿贷款扫清了一道程序障碍。恒大曾经留下的每一笔旧账，如今都在被一点点翻出来。

恒大留下的最大教训，并不是“靠山终究靠不住”。而是一个企业真正能够长期依靠的，从来就不应该是某一个人。[沙尘暴]

消息来源：

《恒大集团、恒大地产及许家印案一审开庭》，2026年4月14日，来源：新华网