(本文作者赵伟，申万宏源首席经济学家）

美国“大选日”倒计时不足一周。提前投票结果显示，哈里斯仍领先特朗普。经验上，提前投票的预测效果存疑，选情仍然焦灼，结果仍不确定。若特朗普“意外”败选，需关注哪些风险？

热点思考：哈里斯的“逆袭”？基于提前投票结果的分析

（一）美国大选倒计时不足一周，特朗普胜率下跌，提前投票仍落后

美国大选倒计时不足一周，提前投票结果中，民主党仍具有优势。截至11月2日，选民已投出6700万张选票，其中民主党注册选民占比41%，共和党占比40%。关键摇摆州中，宾夕法尼亚、密歇根及威斯康星均显示民主党注册选民占比更大，其中宾州达57%，领先24个点。

提前投票处于劣势，特朗普的民调及胜率出现下跌。10月底以来，特朗普竞选团队接连受到负面影响，包括竞选争议性言论、涉嫌操纵博彩市场、提前投票劣势等。特朗普胜选概率由升转跌，截至11月2日已降至52%，哈里斯胜率则抬升至52%，双方胜率再度打平。

（二）提前投票的预测效果存疑，选情仍势均力敌，不确定性仍高

提前投票对最终选举结果的预测能力较差。总体而言，最近两次选举中，提前投票对选举结果的预测准确率仅为38%和50%。且今年美国提前投票选民占比仅约33%，近七成选民尚未投票。提前投票仅统计选民的注册党派，但不代表实际投票结果，两党各有约5%的选民会投票给对方党派。

与2020年相比，今年共和党在提前投票环节的劣势有所收窄，选情仍势均力敌，不确定性较大。2020年，民主党注册选民占比达43%，领先共和党6个百分点，宾州提前投票领先幅度更是高达到45个点。但2024年，民主党的领先幅度已压缩至1个点，双方差距明显降低。

（三）若特朗普“意外”败选，需关注哪些风险？

若特朗普“意外”败选，需警惕“国会山冲击2.0”。若哈里斯取胜，需关注2021年1月国会山冲击重演的可能性。短期内，政治冲突或造成信心及预期走弱，若叠加债务上限问题，或将阶段性影响美国经济增长，前期的“特朗普交易”或出现逆转。

若选举结果有争议，候选人要求重新计票，或延长市场的“混沌”状态，增加波动率。我们预计北京时间11月6日中午至11月7日凌晨或可得知大选结果。但也存在不确定性因素，一是加州等地区仍允许邮寄选票在大选日后抵达；二是若选举结果有争议，候选人可要求重新计票。

风险提示

地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储再次转“鹰”

（本文仅代表作者个人观点）